20260813-中泰证券-浦发银行-600000.SH-详解浦发银行2026年半年度业绩快报_业绩增速边际向上_资产质量保持稳健_中泰银行_戴志锋_邓美君_杨_4页_910kb

浦发银行2026年半年度业绩快报总结

核心内容

浦发银行2026年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现同比增长，资产质量保持良好，资产负债结构持续优化。公司基本面进入回升周期，未来盈利潜力可期。

主要观点

• 业绩增长边际改善：
  2026年1H26营收同比增长3.6%，净利润同比增长4.1%，均高于2026年第一季度增速（1.4%和1.5%）。这是自2021年以来营收累积增速的最高值，表明公司业绩正在逐步改善。

• 资产与负债两端优化：
  资产总额同比增长7.9%，总贷款同比增长4.1%，增速较第一季度略有放缓。负债总额同比增长8.1%，总存款同比增长4.8%，存款占比总负债持续上升至61.3%，显示负债结构不断优化。

• 资产质量稳健：
  1H26不良率维持在1.25%，环比Q1小幅上升2bp，但较上年末下降1bp。拨备覆盖率降至197.81%，环比下降6.98个点；拨贷比降至2.47%，环比下降5bp。不良净生成率保持在1.05%-1.06%区间，资产质量压力已趋缓。

• 盈利预测与估值：
  根据盈利预测，浦发银行2026E、2027E、2028E的PE分别为5.94X、5.62X、5.42X，PB分别为0.39X、0.38X、0.36X。预计未来三年每股收益将稳步增长，达到1.55元、1.64元、1.70元，净利润预计分别为53,020百万元、55,848百万元、57,929百万元。

• 业务发展支撑：
  浦发银行深耕长三角及全国重点经济区域，通过转债补充资本、聚焦“五大赛道”、优化信贷结构等方式，推动核心收入稳健增长。同时，息差企稳、成本收入比小幅波动，有助于维持盈利稳定。

• 投资建议：
  维持“买入”评级，认为浦发银行在营收支撑与资产质量稳健的双重背景下，具备良好的增长潜力和股息回报能力。

关键信息

业绩表现

• 营收：1H26同比增长3.6%，为2021年以来最高增速。
• 净利润：1H26同比增长4.1%，增速边际改善。
• 净利息收入：1H26同比增长6.6%，为全年业绩增长的重要支撑。
• 手续费净收入：保持稳定，未有明显增长。

资产负债情况

• 资产总额：1H26为10,405,355百万元，同比增长7.9%。
• 总贷款：1H26为5,868,251百万元，同比增长4.1%。
• 总存款：1H26为5,864,101百万元，同比增长4.8%。
• 负债结构：存款占比总负债持续上升至61.3%，显示负债端优化。

资产质量

• 不良率：1H26为1.25%，较上年末下降1bp，不良净生成率保持在1.05%-1.06%。
• 拨备覆盖率：1H26为197.81%，环比下降6.98个点。
• 拨贷比：1H26为2.47%，环比下降5bp。

盈利能力

• 净息差：1H26为1.28%，较2025年略有提升。
• ROAE：1H26为7.00%，盈利能力保持稳定。
• 成本收入比：1H26为29.00%，略有波动但整体可控。

资本状况

• 资本充足率：1H26为12.04%，略有下降，但整体仍处于合理区间。
• 核心资本充足率：1H26为8.82%，保持稳定。
• 杠杆率：1H26为12.17%，维持在合理水平。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 公司经营不及预期
• 研报信息更新不及时

投资建议

• 维持“买入”评级
• 基于基本面回升周期、资产质量稳健及盈利预测，认为公司具备长期投资价值
• 股息率稳健，有望成为高股息策略的优选标的

附录：图表概览

• 图表1：浦发银行业绩累积同比（1H26）
• 图表2：浦发银行业绩单季同比（1H26）
• 图表3：浦发银行资产负债情况（1H26）
• 图表4：浦发银行资产质量（1H26）

作者信息

• 报告发布机构：中泰证券研究所
• 参与人员：
  • 戴志锋（SAC编号：S0740517030004）
  • 邓美君（SAC编号：S0740519050002）
  • 杨超伦（SAC编号：S0740524090004）
  • 马志豪（SAC编号：S0740523110002）
  • 陈程（SAC编号：S0740525110001）
  • 刘雨哲（SAC编号：S0740125110011）