20260617-东兴证券-机械行业2026年中期策略_关注产业升级和工艺迭代的细分方向_21页_1mb

机械行业 2026 年中期策略总结

核心内容

2026年6月17日发布的机械行业中期策略报告指出，机械行业整体表现优于市场，但收入和利润增速有所放缓。报告强调，产业升级和工艺迭代是推动行业增长的关键因素，建议关注机床与人形机器人、轴向磁通电机、深海装备和激光设备等细分方向。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2026年初至今，申万一级机械行业涨幅为13.37%，排名第五，显著跑赢中证1000、深证综指、上证全指。
   • 机械行业整体PE-TTM为55.95倍，处于历史较高分位，显示市场对行业未来增长的预期。

2. 收入与利润增速放缓

   • 2026Q1机械行业营业收入同比增长7.59%，较2025Q1的9.93%有所下降。
   • 归母净利润同比下滑5.35%，较2025Q1的24.24%大幅下降，主要由于需求端固定资产投资增速下降和成本端原材料价格上涨。

3. 细分板块分化显著

   • 航海装备、激光设备、其他自动化设备、锂电专用设备、工程机械器件等细分行业收入和利润增速较高。
   • 建议关注受益于产业升级和工艺迭代的细分行业，如机床与人形机器人、轴向磁通电机、深海装备和激光设备。

关键信息

1. 机床与人形机器人共振

• 核心零部件关联：人形机器人核心零部件与工业母机高度重叠，包括传感器、电机、丝杠和减速器。
• 五轴联动机床优势：五轴联动机床在加工效率、精度和灵活性方面优于三轴机床，可满足复杂零件加工需求，有助于缩短研发周期和提升成功率。
• 市场空间广阔：人形机器人市场在工业制造场景落地后，将逐步拓展至商用和家用领域，带动五轴联动机床需求增长。
• 受益标的：科德数控（688305）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）。

2. 轴向磁通电机渗透率提升

• 技术优势：轴向磁通电机相比径向磁通电机更轻、更小，且提供更高扭矩和功率，体积和重量下降50%左右。
• 应用场景：广泛应用于eVTOL、无人机、新能源汽车、机器人等领域。
• 受益标的：东睦股份（600114）、信质集团（002664）。

3. 深海科技发展潜力

• 政策支持：2025年《政府工作报告》首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域。
• 资源潜力：海洋蕴藏34%的石油和天然气，其中44%位于深海，我国南海55%的油气资源存在于海底。
• 国产替代空间：深海装备国产化率不足30%，关键部件依赖进口，国产替代潜力巨大。
• 军事应用：无人潜航器在军事领域具有隐蔽性强、探测通信优等优势，成为维护海洋权益的重要工具。
• 受益标的：派克新材（605123，推荐）。

4. 激光设备市场扩容

• 新工艺驱动：新能源材料加工、脆性材料加工、半导体制造等领域成为激光设备增长的重要驱动力。
• 技术进步：超快激光技术在微细加工方面具有显著优势，可减少热影响，实现高精度、高效率加工。
• 应用场景：包括手机LCD屏切割、蓝宝石盖板切割、FPC切割、OLED材料加工、太阳能PERC电池加工等。
• 受益标的：海目星（688559）、杰普特（688025）、锐科激光（300747）、金橙子（688291）、英诺激光（301021）、德龙激光（688170）、联赢激光（688518）。

风险提示

• 制造业投资不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 外贸出口承压、宏观经济波动
• 人形机器人商业化落地延迟
• 高端机床技术研发迭代不及预期
• 行业竞争加剧导致毛利率下滑
• 低空经济政策落地节奏放缓
• eVTOL商业化进程受阻
• 电机技术被替代风险
• 深海勘探资本支出不及预期
• 海外高端设备技术垄断持续
• 地缘环境影响海洋工程开展
• 下游新兴行业需求疲软
• 激光技术路线变更
• 行业产能过剩价格战
• 上市公司经营业绩波动
• 二级市场估值波动
• 行业政策变化

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分析师简介

• 任天辉：机械行业研究员，拥有新加坡管理大学应用金融学硕士、厦门大学控制工程硕士和厦门大学自动化学士学位，自2015年起在东兴证券从事机械行业研究。

行业评级体系

• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于市场基准指数的表现为标准。

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：以6个月内公司股价相对于市场基准指数的表现为标准。

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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