20180929-太平洋-理财业务监督管理办法点评_理财意见稿正式化_债市短期震荡长期看多_5页_465kb

报告摘要

理财意见稿正式化，债市短期震荡长期看多

核心内容概述

《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《办法》）于2018年9月28日由银保监会正式发布，作为“资管新规”的配套实施细则，标志着银行理财业务监管体系进一步完善。该文件适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，同时为后续理财子公司监管文件的出台奠定基础。

主要观点

监管细则落地：《办法》作为“资管新规”的配套文件，与新规要求保持一致，未出现太多超预期内容，主要是对理财意见稿的正式化。
设立理财子公司：由于资管新规中的风险隔离要求，银行若具备条件需设立独立的理财子公司，否则设立专营部门。未来银行系资管子公司或将迎来设立高潮。
过渡期政策延续：过渡期仍为至2020年底，期间允许发行老产品对接未到期资产，银行可自主制定整改计划，监管宽松。但新发产品需符合《办法》要求，过渡期后不再允许存在违规理财产品。
净值化管理成为主流：除部分封闭式产品外，大多数理财产品将采用净值化估值。过渡期内，现金管理类理财产品将参照货币市场基金估值规则进行核算。
非标债权投资受限：理财资金投资非标债权需在期限匹配的前提下，且受限额管理：非标债权余额不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；单一债务人及其关联企业非标债权余额不得超过银行资本净额的10%。
公募理财可投股市：正式允许公募理财产品投资权益型基金，为银行理财资金进入股市提供通道。然而，是否分流债市资金取决于股市与债市的风险收益比，短期内对债市影响有限。
债市短期震荡，长期看多：由于《办法》未带来重大变化，监管态度未发生转变，因此债市反应可能较为平淡。但长期来看，随着资管新规的推进，债市仍有看多空间。

关键信息

监管文件：《商业银行理财业务监督管理办法》
发布时间：2018年9月28日
适用范围：适用于尚未通过子公司开展理财业务的银行
过渡期：至2020年底，期间允许发行老产品对接未到期资产
净值化管理：除部分封闭式产品，大多数理财产品将采用净值化估值
非标债权投资限制：
- 非标债权余额不得超过理财产品净资产的35%
- 不得超过银行总资产的4%
- 单一债务人及其关联企业非标债权余额不得超过银行资本净额的10%
公募理财投资权益型基金：为银行理财资金进入股市打开通道
债市预期：短期震荡，长期看多