20210611-中泰证券-新能源车产业跟踪系列_5月美国市场渗透率提升_欧洲销量持续向上_12页_1mb

新能源汽车市场分析总结

核心内容

新能源汽车市场在2021年5月呈现强劲增长态势，全球主要市场包括中国、欧洲和美国均保持高增速，电动化渗透率持续提升。分析师苏晨与姜超阳认为，新能源汽车板块具备长期投资价值，建议持续关注具备成本与产品优势的龙头企业。

主要观点

1. 中国新能源车市场

• 5月销量与产量：新能源车5月产销量均为21.7万辆，分别同比增长151.7%与159.7%，环比增长0.5%与5.4%，创历史新高。
• 渗透率提升：2021年1-5月新能源车渗透率持续上升，从7.2%升至10.2%，驱动因素从政策向市场自发需求转变。
• 零售结构：新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比增长176.9%，环比增长14.9%。其中，自主品牌渗透率24.7%，豪华品牌10.8%，主流合资品牌1.7%。
• 车型表现：A00级车型占纯电动销量的31%，A级与B级车型分别占26%与29%。零售销量超万辆的企业包括上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉中国、上汽乘用车和广汽埃安。
• 新势力表现：蔚来、理想、小鹏等造车新势力在5月分别交付6711辆、4323辆和5686辆，同比分别增长95%、101%和483%。新势力与特斯拉在销量上呈现齐头并进的态势，且在产品定位、智能化方面形成差异化竞争。

2. 欧洲新能源车市场

• 5月销量：欧洲十国5月电动车销量15.75万辆，同比增长293%，环比增长12%。1-5月累计销量69.77万辆，同比增长163%。
• 渗透率趋势：1-5月电动化渗透率从14.0%逐步上升至17.1%，整体维持增长趋势。
• BEV与PHEV表现：5月BEV销量7.86万辆，同比增长270%；PHEV销量7.90万辆，同比增长319%。
• 车企表现：宝马、丰田-马自达、现代等车企符合碳排放要求，但大众集团仍存在较大差距。
• 政策与产业趋势：欧洲多国现有补贴至少持续2年，税收优惠确保电动车高性价比。中长期有燃油车禁售时间截点、碳中和等目标，推动电动车进一步渗透。

3. 美国新能源车市场

• 5月销量：美国电动车销量5.38万辆，同比增长187%，环比增长19%，电动化渗透率3.4%。
• 车型分布：BEV销量3.78万辆，占比2.39%；PHEV销量1.61万辆，占比1.02%。
• 政策支持：拜登政府的新能源政策推动了美国电动车市场在供需两端的增长，联邦车队、校车、公交等领域电动化加速。
• 车企规划：通用计划到2025年推出30款电动车，福特计划到2030年实现所有乘用车型电动化。

关键信息

• 行业数据：截至2021年5月，中国新能源汽车上市公司数达258家，行业总市值约5075.47亿元，流通市值约4372.40亿元。
• 投资建议：持续看好宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、拓普集团、中伟股份、当升科技、天赐材料、新宙邦、先导智能、万盛股份、克来机电、中鼎股份等公司。
• 风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩引起扩产放缓等。

行业与个股表现

图表目录

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车月度产销数据
• 图表4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆）
• 图表5：2021年新能源乘用车销量排名（辆）
• 图表8：蔚来电动车月度交付量（辆）
• 图表9：理想电动车月度交付量（辆）
• 图表10：小鹏电动车月度交付量（辆）
• 图表11：新势力与特斯拉每月国内销量对比（辆）
• 图表12：新势力与特斯拉批发销量对比（辆）
• 图表13：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表14：各车企新车销量平均CO2排放（g/km）
• 图表15：德国新能源车月度销量（辆）
• 图表17：法国新能源车月度销量（辆）
• 图表18：英国新能源车月度销量（辆）
• 图表19：2019-2021年特斯拉欧洲逐月交付量（辆）
• 图表20：特斯拉Model3欧洲各国销量（辆）
• 图表21：特斯拉发往亚太地区货船
• 图表22：特斯拉发往欧洲地区货船

投资建议

• 动力电池：关注宁德时代、恩捷股份等锂电龙头，以及正极材料（容百科技、中伟股份、当升科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、阻燃剂（万盛股份）等环节。
• 零部件：特斯拉受益于美国新政，产业链核心标的包括拓普集团、三花智控等；智能化提升受益标的包括伯特利（线控制动）、中鼎股份（智能底盘）、克来机电（热管理）等。
• 整车：关注比亚迪、长城、长安、ST宏盛等具备强产品周期和电动化转型的车企。

风险提示

• 补贴政策：新能源汽车补贴可能提前退坡，幅度不确定。
• 销量波动：受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响，存在销量不及预期的风险。
• 产能过剩：电池产业链部分环节存在产能过剩，可能导致扩产放缓。