新能源车行业产业跟踪系列：5月美国市场渗透率提升，欧洲销量持续向上-20210611-中泰证券-12页_967kb

报告摘要

本报告分析了2021年5月中国、欧洲和美国新能源汽车市场的发展情况，并提供了投资建议与风险提示。整体来看，新能源汽车市场在全球范围内呈现持续增长趋势，尤其是中国和欧洲市场表现尤为突出。

销量与产量：2021年5月，新能源车产销量均为21.7万辆，同比分别增长151.7%和159.7%，环比分别增长0.5%和5.4%。1-5月累计产销量分别为96.7万辆和95.0万辆，同比分别增长224.0%和224.2%。
渗透率提升：1-5月新能源车渗透率持续上升，从7.2%增至10.2%，表明新能源车市场正在从政策驱动向市场自发需求驱动转变。
细分市场表现：
- 新能源乘用车：5月批发销量19.6万辆，同比+175.1%，零售销量18.5万辆，同比+176.9%。
- 纯电动与插电混动：5月BEV销量16.6万辆，同比+180.0%；PHEV销量3.8万辆，同比+128.3%。
新势力表现：蔚来、理想、小鹏等新势力品牌销量增长显著，与特斯拉形成差异化竞争，整体呈现齐头并进趋势。
特斯拉表现：5月特斯拉国内批发销量33463辆，同比+29.5%；Model 3和Model Y销量分别为20735辆和12728辆，销量持续增长。同时，特斯拉向欧洲发运15艘货船，预计6月销量将环比提升。

销量增长：5月欧洲十国电动车销量15.75万辆，同比+293%，环比+12%。1-5月累计销量69.77万辆，同比+163%。
渗透率提升：1-5月电动化渗透率从14.0%上升至17.1%，保持上升趋势。
国家表现：
- 德国：5月销量54008辆，同比+338%，累计销量247553辆，同比+230%，渗透率22%。
- 法国：5月销量24413辆，同比+240%，累计销量106818辆，同比+142%，渗透率12%。
- 英国：5月销量22975辆，同比+607%，累计销量100091辆，同比+173%，渗透率14%。
车企表现：
- 大众集团：平均CO₂排放为124g/km，距欧洲碳排放要求仍有8%差距。
- 宝马：平均CO₂排放为123g/km，目标差距为-3%。
- 特斯拉：5月欧洲交付约9143辆，同比+239%，环比+587%，1-5月累计交付42136辆，同比+44%。
政策与供给端：欧洲多国提供补贴和税收优惠，推动电动车市场增长。同时，欧洲车企如大众、宝马等正加速电动化进程，预计到2030年电动车销量将占其欧洲销量的70%。

投资建议：
- 动力电池：宁德时代、恩捷股份等龙头企业表现强劲，正极材料（容百科技、中伟股份、当升科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、阻燃剂（万盛股份）及锂电设备（先导智能）值得关注。
- 零部件：特斯拉受益于美国新政，产业链核心标的如拓普集团、三花智控等值得关注。智能化提升相关的伯特利（线控制动）、中鼎股份（智能底盘）、克来机电（二氧化碳热管理）等也有机会。
- 整车：比亚迪、长城、长安、ST宏盛（环卫车电动化）等企业值得关注。
风险提示：
- 新能源汽车补贴政策不及预期。
- 新能源汽车销量不及预期。
- 电池产能过剩导致扩产放缓。