20210411-安信证券-长虹能源-836239.OC-长虹能源_新能源的开拓者_2020年净利润1.6亿_锂电营收占比上升至38__7页

长虹能源2020年年报分析总结

核心内容

长虹能源于2021年4月11日发布了2020年年报，显示公司在新能源领域取得了显著进展。公司全年实现营业总收入19.52亿元，同比增长37.77%；归母净利润达1.62亿元，同比增长54.59%；归母扣非净利润为1.58亿元，同比增长63.1%。公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。

主要观点

• 锂电业务增长显著：2020年锂电业务营收占比上升至37.96%，相比2019年的29.31%增长明显，成为公司盈利提升的重要驱动力。
• 盈利能力增强：公司毛利率和净利率分别提升至25.17%和12.05%，分别增长2.28个百分点和2.08个百分点。
• 技术与产品创新：公司持续加大研发投入，2020年研发投入增长37.64%，占营业收入的4.43%。研发人员占比达12.77%，技术力和产品力稳步提升。
• 新品与新技术应用：推出新一代U10系列碱性锌锰电池，提升性能并拓展至物联网应用场景；高倍率锂电池技术已广泛应用于电动工具、园林工具、吸尘器、电动自行车等领域。
• 双轮驱动模式：公司采用碱锰电池与锂电池双轮驱动模式，碱锰电池保持稳健增长，锂电池作为未来新增点，具备更高盈利能力和增长潜力。

关键信息

营收与利润增长

• 营业总收入：19.52亿元，同比增长37.77%
• 归母净利润：1.62亿元，同比增长54.59%
• 归母扣非净利润：1.58亿元，同比增长63.1%
• 2020年下半年营收：11.82亿元，同比增长46.92%
• 2020年下半年归母净利润：9778.36万元，同比增长54.53%

业务增长情况

• 碱性电池同比增长32.98%
• 锂电池同比增长78.41%
• 碱电和锂电CAGR分别为29.57%和78.36%

技术研发

• 研发投入增长37.64%
• 研发费用率4.43%
• 研发人员占比12.77%
• 公司及控股子公司拥有99项专利技术

投资建议

• 公司最新市值为49亿元，对应PE（TTM）为30倍
• 建议关注其碱锰电池与锂电池双轮驱动模式，特别是锂电池的高增长潜力
• 公司公开发行募资用于年产15亿只碱性电池和高倍率锂电池自动化生产线项目

风险提示

• 市场竞争风险
• 产品替代风险
• 产品价格波动风险

图表目录（摘要）

• 图1：长虹能源获得奖项
• 图2：公司碱电营收（万元）及增速
• 图3：公司锂电营收（万元）及增速
• 图4：公司锂电池营收占比逐步提升
• 图5：长虹能源营收及增速
• 图6：长虹能源归母净利润及增速
• 图7：长虹能源研发费用率
• 图8：长虹能源盈利能力
• 图9：长虹能源经营性现金流净额
• 图10：长虹能源期间费用率

公司荣誉与奖项

• 2020年1月：获“2019年度科技创新优秀企业”称号
• 2020年3月：获“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国质量检验稳定合格产品”称号
• 2020年6月：党支部获“先进基层党组织”称号
• 2020年9月：获“全国电池行业质量领先品牌”、“全国电池行业质量领先企业”、“全国质量信誉保障产品”、“全国质量诚信标杆企业”称号

联系方式

总结

长虹能源在2020年实现了显著的营收和利润增长，锂电业务占比上升，带动整体盈利能力提升。公司通过持续的技术研发和产品创新，增强了市场竞争力，并在多个领域获得认可。分析师建议关注其双轮驱动模式，尤其是锂电池的增长潜力。公司也面临一定的市场和产品风险，但整体发展态势良好。