20210511-中国银行-经济金融热点快评2021年第81期（总第517期）_PPI涨幅创近年新高_未来或将破_7__2页_816kb

文档总结：PPI涨幅创近年新高，未来或将破“7”

核心内容

2021年4月，国家统计局数据显示，CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%；PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。整体来看，CPI涨幅温和，而PPI涨幅显著扩大，创三年半以来新高。

主要观点

CPI走势分析

• 同比涨幅扩大：4月CPI同比上涨0.9%，比上月扩大0.5个百分点，主要受翘尾因素由负转正和非食品价格涨幅扩大影响。
• 翘尾因素影响：4月翘尾影响约为0.1个百分点，而3月为-0.6个百分点，显示去年同期基数较低，对当前CPI形成正向拉动。
• 非食品价格回升：服务价格因需求改善和清明假期等因素有所回升，工业消费品价格因原材料价格上涨而上涨。
• 食品价格回落：环比来看，CPI下降0.3%，主要由食品价格回落拖累，尤其是猪肉价格因产能恢复和淡季影响环比下降11%，鲜菜和鲜果价格也分别环比下降8.8%和3.8%。

PPI走势分析

• 同比涨幅创新高：4月PPI同比上涨6.8%，涨幅较上月扩大2.4个百分点，创三年半以来新高。
• 大宗商品价格上涨：全球大宗商品价格持续上涨，带动国内石油、黑色金属、有色金属等行业价格明显上升，推动PPI整体上涨。
• CRB指数与原油价格：4月CRB指数为518.14，布伦特原油价格为65.27美元/桶，同比分别上涨45.95%和145.02%，显示出全球通胀压力。
• 翘尾因素影响加大：4月PPI翘尾因素影响为2.42个百分点，较3月的1.09个百分点有所增加，对PPI涨幅形成支撑。

关键信息

• CPI温和上涨：预计未来CPI将保持温和上涨趋势，5月翘尾因素影响将扩大至0.9个百分点，推动CPI同比涨幅进一步扩大。
• PPI或破“7”：由于大宗商品价格仍有上涨空间，叠加翘尾因素影响，预计5月PPI同比涨幅可能突破7%。
• 政策建议：建议加强宏观政策储备，增强市场预期管理和流动性管理的前瞻性。同时，重点关注原材料成本上升对中下游企业带来的经营压力，采取多种措施改善企业生态环境。

图表说明

• 图1：展示CPI和PPI的走势，反映两者在2021年4月的变动情况。
• 图2：预测CPI走势，显示未来几个月的上涨趋势。
• 图3：展示CRB指数与原油价格的变化，说明全球大宗商品价格的上涨对PPI的影响。

总结

总体来看，2021年4月CPI温和上涨，PPI涨幅显著扩大，创三年半新高。CPI的上涨主要受非食品价格回升和翘尾因素影响，而PPI的上涨则由大宗商品价格上涨和翘尾因素共同推动。未来CPI预计将继续温和上涨，PPI涨幅可能进一步扩大，建议加强政策储备和预期管理，以应对潜在的通胀压力。