20231110-德邦证券-公用事业行业_煤电容量电价机制出台_煤电盈利稳定性提升加速灵活性改造_2页_428kb

煤电容量电价机制政策总结

政策基本信息

2023年11月10日，国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，自2024年1月1日起实施，煤电行业转为两部制电价政策。

投资要点分析

• 看点一：容量电价水平确定为每年每千瓦330元，根据地区转型速度差异，调整执行比例；转型较快地区（如云南、四川等）2024-2025年为50%容量电价，其他地区2026年前为30%容量电价，2026年后统一不低于50%。依据煤电利用小时数，可估算度电补贴。
• 看点二：容量电费由全体工商业用户按用电量比例分摊，采用两部制电价结构；这可能使电量电价小幅下调，并带动水电、新能源等其他能源价格下行，降低工商业用电成本。
• 看点三：建立考核机制，煤电机组未能履行调度指令将被扣减容量电费；不符合能耗、环保或灵活调节要求的机组不执行机制，推动灵活性改造加速，预期火电企业盈利稳定性提升。

投资建议

• 推荐火电龙头企业【华能国际】、积极转型新能源的【穗恒运A】、专注灵活性改造的【青达环保】。
• 建议关注【华电重工】（因其EPC订单充足）、【国电电力】（煤电合营优势明显）、【华电国际】（参股新能源资产）。

风险提示

• 政策执行可能拖延或效果不佳。
• 煤炭价格大幅上涨影响企业利润。
• 项目实际建设进度未达预期。

市场表现数据（截至报告发布）

• 股价表现图表显示：公用事业板块2022年4月以来波动较大。
• 相对行业基准如沪深300指数，报告期内有上扬趋势。

[本报告基于公开数据，仅供参考，投资决策需自行判断。]