20260831-国盛证券有限责任公司-隆盛科技-300680.SZ-EGR与半总成业务逐步放量_商业航天与人形机器人加速卡位_3页_695kb

隆盛科技（300680.SZ）总结

核心内容

隆盛科技（300680.SZ）于2026年发布上半年（26H1）财务报告，实现营收12.3亿元，同比增长0.9%；综合毛利率17.9%，同比下降0.2个百分点；归母净利润0.85亿元，同比下降18.7%。公司主业表现稳健，同时在新能源、商业航天及人形机器人领域布局加速，为未来增长提供新动能。

主要观点

1. 主营业务稳步增长

• EGR与天然气喷射系统：26H1营收达4.9亿元，同比增长9.4%，毛利率为24.0%，同比提升2.7个百分点。该业务主要受益于天然气重卡市场及乘用车出口的双轮驱动。
• 商用车业务：EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时拓展发电机组配套市场，实现新赛道突破。
• 乘用车业务：依托优质客户海外业务实现EGR系统、冷却器产品销售规模平稳增长，客户矩阵不断丰富，包括大众、广汽丰田、长城、理想等。

2. 新能源半总成业务加速放量

• 半总成项目：公司已配套金康动力、博世、联电等，26Q3子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年，预计实现总营收约20亿元，27年半总成产能预计达60-70万套。
• 精密零部件业务：微研精工累计斩获小总成定点项目70个，铜排组件量产定点57个并分批次供货；空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量爬坡，同时获取鸿蒙智行控制器新平台项目（预计2027年量产）。

3. 商业航天与人形机器人卡位清晰

• 商业航天：子公司微研中佳深化与银河航天合作，布局火箭发动机高温合金控制阀精加工及航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目，并推进襟翼减速器、飞行器制动系统等核心零部件研制。
• 人形机器人：子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样，一体化关节模组进入头部客户小批量验证，同时切入吉利人形机器人项目，实现下肢关节模组定点，规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能。

关键信息

财务预测

财务指标

估值与投资建议

• 投资建议：维持“买入”评级。
• 估值逻辑：预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9亿元，对应PE分别为24/19/15倍，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。

风险提示

• 下游行业需求变化
• 技术风险
• 原材料成本上升
• 产品价格下降
• 商誉减值风险
• 新业务进展不及预期

股票信息

结论

隆盛科技在主营业务保持稳定增长的同时，积极布局新能源、商业航天及人形机器人等新赛道，推动公司长期增长引擎成型。尽管26H1净利润下滑，但未来几年盈利有望稳步提升，估值逐步下降，投资价值凸显。公司具备较强的技术储备和客户资源，未来成长性值得期待。