20240729-华龙证券-2024年A股中期投资策略报告_无惧风波_踏浪而上_52页_5mb

华龙证券2024年A股中期投资策略报告总结

一、全球经济与美国经济展望

1. 全球经济具备韧性

   • 多家国际机构上调2024年全球经济增速预测。
   • 全球制造业库存周期进入补库阶段，制造业景气度延续。
   • 全球降息周期开启，需求端改善预期增强。

2. 美联储开启预防式降息

   • 美联储降息预期增强，核心PCE接近2%目标值。
   • 美国失业率上升，成为降息条件之一。
   • 降息为预防经济衰退，美国经济衰退概率较低。

二、国内经济展望

1. 出口与需求端

   • 外需保持韧性，出口处于周期回升中。
   • 消费政策持续发力，消费端有望提振。
   • 制造业投资增长显著，高技术产业投资增速较快。

2. 投资与增长目标

   • 制造业投资带动作用增强，基础设施投资具备韧性。
   • 房地产投资增速下行趋缓，市场逐步企稳。
   • 多家国际组织上调2024年中国经济增速预测。

三、A股市场研判

1. 估值与资金面

   • 宽基指数及行业指数估值处于低位，具备配置价值。
   • 市场风险溢价率处于历史机会值区间，资金面整体充裕。

2. 市场走势

   • 2024年下半年盈利预期向好，市场有望震荡上行。
   • 多因素支撑市场风险偏好，三季度可能呈现震荡回升。

四、风格与行业配置建议

1. 风格

   • 美联储降息前倾向于周期、大中盘；降息后倾向于成长、小盘。

2. 行业配置

   • 降息前：关注金融、有色金属、机械设备、基础化工等周期类行业。
   • 降息后：关注TMT、医药生物、电子、新能源等成长性和消费类行业。

3. 主题

   • 一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。

五、风险提示

• 国内风险：经济景气不及预期、行业业绩不及预期、政策不确定性等。
• 全球风险：美联储降息预期差、全球衰退风险、黑天鹅事件等。

摘要
2024年全球经济与美国经济表现为韧性，美联储开启预防式降息。国内经济结构优化，出口与消费端逐步改善，制造业投资持续增长。A股市场估值处于低位，盈利预期向好，预计下半年市场有望震荡上行。投资者应关注成长性和消费类行业，同时防范内外风险。