20260524-国信期货-PTA_MEG周报_地缘局势预期缓和_聚酯链跟随油价回调_41页_2mb

文档总结：地缘局势预期缓和，聚酯链跟随油价回调

核心内容概述

本报告为国信期货发布的PTA&MEG周报，分析了2026年5月24日PTA与MEG市场的供需、成本、库存及价格走势，同时结合地缘政治因素对市场的影响。整体来看，PTA与MEG市场在地缘局势缓和、原油价格高位回落的背景下，基本面呈现供需双弱态势，预计价格将震荡回调。

PTA市场分析

需求端

• 终端需求处于淡季，江浙织造开工率下滑，聚酯负荷显著低于往年。
• 长丝库存偏高，下游需求疲软。

供应端

• 上周PTA装置负荷先升后降，社会库存持续去化，但月底台化计划轮检。
• 截至5月22日，PTA周度产量为119.2万吨，环比下降1.0万吨。
• PTA装置周均负荷为62.4%，周环比提升0.2%。

成本端

• 石脑油裂差走弱，PXN裂差震荡波动，美亚芳烃价差回落。
• 中东局势预期缓和，原油价格高位回落，成本支撑预期转弱。
• PTA现货加工费走扩，截至5月15日，周均加工费为395元/吨，环比增加76元/吨。

价格走势

• PTA现货周均价格为6504元/吨，周环比下跌48元/吨。
• PTA基差与月差走弱，价格预计震荡回调。
• 关注5800附近支撑，以及美伊谈判进展。

产能与产量

• 2026年PTA预计无新产能投放，产能基数调整为9035万吨。
• 4月PTA产量593.0万吨，同比增长1.2%；1-4月累计产量2490.0万吨，同比增长4.8%。
• PTA出口同比下降，4月出口29.1万吨，同比下降25.7%；1-4月累计出口120.7万吨，同比下降9.7%。

库存情况

• PTA社会库存截至5月22日为411.7万吨，周环比减少14.6万吨。
• 交易所注册仓单截至5月22日为169295张，周环比减少17916张。

MEG市场分析

需求端

• 终端需求淡季，江浙织造开工率下滑，聚酯负荷显著低于往年。
• 长丝库存偏高，下游需求疲软。

供应端

• MEG油制开工率低位，煤化工负荷高位下滑，产量处于同期高位。
• 4月MEG产量156.0万吨，同比增长0.0%；1-4月累计产量679.8万吨，同比增长2.5%。
• 海外供应尚未恢复，进口到港维持低位，港口库存去化但速度明显放缓。
• 4月MEG进口35.5万吨，同比下降46.3%；1-4月累计进口225.7万吨，同比下降14.0%。

成本端

• 原油价格高位回落，MEG乙烯制亏损收窄，国内煤炭价格偏稳，煤化工毛利维持高位。
• MEG期现基差和月差走弱，市场估值分化。

价格走势

• MEG现货价格截至5月22日为7100元/吨，周环比下跌100元/吨。
• MEG预计受油价影响震荡回调，关注地缘变化。

产能与产量

• MEG产能基数自2022年2月起为3257.2万吨，2026年将新增产能。
• 2026年1月巴斯夫湛江装置开车，中沙古雷计划在Q3投产，华锦阿美计划在Q4投产。

库存情况

• MEG华东港口库存截至5月22日为68.3万吨，环比下降2.1万吨。
• 周度产量为38.7万吨，环比减少0.2万吨。

总结与策略建议

综合判断

• PTA：地缘局势缓和，原油高位回落，成本支撑转弱，基本面供需双弱，预计价格震荡回调，关注5800附近支撑。
• MEG：油制开工率低位，煤化工负荷高位下滑，进口维持低位，港口库存去化放缓，价格预计震荡回调，关注地缘变化。

风险提示

• 原油价格回落
• 检修不及预期
• 需求不及预期

操作建议

• PTA：采取震荡偏弱思路，关注支撑位5800，留意美伊谈判进展。
• MEG：采取震荡偏弱思路，关注地缘局势变化，留意港口库存去化速度。

附：关键数据汇总

图表与趋势简述

• PTA价格走势：震荡回调，关注5800支撑。
• MEG价格走势：震荡回调，受油价影响。
• PTA开工率：周均负荷62.4%，供应端波动。
• MEG开工率：油制低位，煤制高位，综合开工率维持稳定。
• 库存趋势：PTA社会库存持续去化，MEG港口库存去化放缓。

结论

2026年5月PTA与MEG市场在地缘局势缓和、原油价格高位回落的背景下，呈现震荡偏弱趋势。供需双弱，成本支撑减弱，建议投资者关注原油价格走势及地缘政治变化，谨慎操作。