20250406-东海证券-资产配置周报_原油价格暴跌对石化化工产业链影响_关税政策下看好内需改善及自主可控_27页_1mb

原油暴跌对石化产业链冲击与关税政策下的内需机遇

核心观点与影响分析

1. 原油价格暴跌：4月初全球原油价格大幅下跌，OPEC+增产超预期，叠加美国"对等关税"落地，市场预期需求下行。油价波动范围或呈2025年V型走势，短期承压，下半年伴随美联储降息及中国经济复苏回暖，有望反弹至55-80美元/桶区间。石化企业库存跌价损失短期存压力，但需求驱动的价格底部上涨将扩大价差，建议关注估值低位的一体化产业链龙头。

2. 关税政策冲击与内需机遇
   美国超预期加征34%对等关税，引发贸易摩擦升级。中国针对性反制涉及稀土出口管制等领域，短期加剧市场避险情绪，黄金等资产波动剧烈。长期看，国内产业链有望从原料竞争转向全产业链格局竞争，下游用户更重视供应稳定性，建议把握内需改善和国产替代机会。

市场与资产配置建议

• 短期配置：聚焦内需改善方向（消费、医药、农业替代）、自主可控概念股，债市避险价值突出，黄金短期调整已达标。
• 长期布局：看好A股整体趋势，石化、高端制造龙头可逢低介入。

风险提示
关税政策超预期、美国政策不确定性、国内需求走弱及流动性波动均需密切关注。

（注：摘要严格聚焦报告核心内容，不引用图表，字数控制在限制范围内。）