美豆强势带动，豆粕探底回升-20201218-大越期货-54页_1mb

文档总结

核心内容概览

本报告分析了12月13日至18日期间，豆类及豆粕市场的走势及影响因素。美豆价格因南美天气不确定性、阿根廷罢工以及美农数据利好等因素而上涨，带动国内豆粕价格震荡回升。然而，国内供应端压力较大，进口大豆到港量高位回落，油厂开工受环保影响，同时中下游成交偏淡，限制了国内价格的上涨空间。

主要观点和关键信息

美豆市场

• 天气因素：南美大豆主产区天气仍有变数，阿根廷油籽工人罢工持续影响市场情绪。
• 供应情况：美豆收割结束，产量明确，但南美大豆仍维持丰产预期，限制豆类价格上涨空间。
• 价格走势：美豆短期维持强势，预计在1250上方震荡。

国内豆粕市场

• 价格走势：豆粕价格在3300至3350区间震荡，短期震荡偏强。
• 库存情况：油厂豆粕库存环比回落3.43%，支撑价格。
• 需求情况：中下游成交偏淡，压制盘面涨幅；但国内生猪养殖业恢复势头良好，支撑需求。
• 进口成本：进口成本回升，但预计后续将回落，对价格形成一定压制。

国内大豆市场

• 库存情况：大豆库存环比减少2.66%，但同比增加43.58%，供应相对充裕。
• 价格走势：国内大豆期货价格震荡，短期波动加剧，需关注风险。

菜粕市场

• 价格走势：菜粕价格跟随豆粕震荡，短期在2750至2800区间震荡。
• 库存情况：菜粕库存环比增加100%，供应偏紧。
• 基本面因素：油菜籽进口偏少，国内供应紧张，但豆粕和杂粕替代作用限制菜粕上涨空间。

市场结构与技术分析

基差分析

• 豆粕：现货价格3162，基差-141，贴水期货，偏空。
• 菜粕：现货价格2550，基差-195，贴水期货，偏空。

技术面分析

• 豆粕：短期震荡偏强，KDJ指标高位回落，MACD低位回升上穿，短期偏多，但继续上升空间有限。
• 菜粕：技术面相对平稳，短期震荡运行。

交易策略建议

• 期货：中期粕类3000至3300区间震荡，建议短线操作。
• 期权：买入浅虚值看涨期权。
• 单边操作：豆粕M2105短期3250至3350区间震荡，豆一A2105短期5700附近震荡。

后期关注点

1. 最重要：

   • 南美大豆生长天气
   • 阿根廷油籽工人罢工后续
   • 中美贸易关系变化

2. 次重要：

   • 疫情变化
   • 美国大豆出口情况
   • 国内油厂库存和开工情况

3. 再次重要：

   • 加拿大油菜籽进口情况
   • 国内生猪存栏情况

行业数据与趋势

• 全球疫情：累计确诊病例超过8000万例，美国和巴西新增病例高位回落，但疫情仍不乐观。
• 生猪存栏：11月环比增加2.06%，母猪存栏环比增加2.77%，生猪价格维持高位。
• 进口情况：12月预计进口大豆到港量932万吨，1月预计800万吨，供应预期充裕。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润维持平稳，国内现货压榨利润相对稳定。

结论

整体来看，美豆市场因天气和罢工因素短期强势，带动国内豆粕价格震荡回升。但国内供应端压力较大，进口大豆到港量高位回落，油厂开机受环保影响，同时中下游成交偏淡，压制价格涨幅。豆粕和菜粕均处于震荡区间，需关注南美天气、国内需求及贸易关系变化。技术面上，豆粕短期偏强，但上涨空间有限，菜粕则因供应偏紧而表现相对强势。建议采取短线操作策略，期权方面可考虑买入浅虚值看涨期权。