穆迪-全球-信贷市场-信贷展望：当前事件的信贷影响-20180524-15页_792kb

信用分析总结

核心内容概述

本文档汇总了近期对信用市场具有影响的新闻与分析，涵盖企业、基础设施、银行、交易所和资产管理领域。重点在于评估不同交易和政策变化对相关公司或行业的信用影响，包括正面和负面因素。

企业（Corporates）

主要观点

• 通用电气（GE）与Wabtec合并：交易为信用负面，因将减少GE的自由现金流，并限制其用于债务偿还的能力。
• IHS Markit收购Ipreo：交易将增加IHS的杠杆率，对信用不利，但预计杠杆率将在一年内下降，不会影响其Ba1评级。
• 天齐锂业（Tianqi Lithium）收购SQM股份：交易将显著增加天齐锂业的杠杆率，导致信用负面；但有助于其在锂市场中增强地位和地理/产品多元化。

关键信息

• GE将获得约29亿美元现金及9.9%的股权，总价值约54亿美元，但股东将获得大部分价值。
• IHS的杠杆率预计从当前水平上升至5.1x，但未来有望下降至4x以下。
• 天齐锂业的杠杆率可能从1.7x升至3.9x，但SQM的稳定现金流和高利润率将有助于其恢复。
• 天齐锂业预计通过该交易加强其在锂行业的领导地位，并获得更多的市场资源。

基础设施（Infrastructure）

主要观点

• 密苏里州基础设施投资法案：该法案将改善基础设施投资的监管环境，对当地公用事业公司为信用正面。

关键信息

• 法案允许公用事业公司采用PISA或解耦机制，以提高投资回报的可预测性。
• 该法案将要求至少25%的基础设施投资用于电网现代化，且限制年增长率。
• UE（Union Electric）预计将在2019年开始增加约10亿美元的电网现代化投资。
• 法案将提高透明度并减少监管滞后，对市场参与者有利。

银行（Banks）

主要观点

• 美国SIFI门槛提升：新法案将SIFI门槛从500亿美元提高至2500亿美元，对部分银行的监管压力减轻，为信用负面。
• 第五第三银行（Fifth Third）收购MB Financial：交易将降低其资本充足率，为信用负面。
• 西班牙Liberbank资产转移：交易有助于减少非盈利资产，为信用正面。

关键信息

• SIFI门槛提升后，部分银行将不再受严格监管，可能导致风险治理放松。
• Fifth Third的CET1比率将下降约45个基点，但仍将高于监管要求。
• Liberbank将通过转让18亿欧元房地产资产，降低其非盈利资产比率，预计下降60个基点，目标为12.5%以下。
• Liberbank的资产质量持续改善，NPAs覆盖率从40%升至51%。

交易所（Exchanges）

主要观点

• 美国SEC对算法交易的评估：该立法将提升市场透明度和安全性，对市场参与者为信用正面。

关键信息

• SEC需在18个月内向国会提交关于算法交易的报告，评估其利弊及监管需求。
• 算法交易可能改善市场效率和流动性，但也可能引发对传统市场做市商角色的争议。
• 若SEC认定算法交易风险过高，可能出台限制性政策，对相关公司为信用负面。

资产管理公司（Asset Managers）

主要观点

• 蚂蚁金服（Ant Financial）调整Yu E Bao服务：降低同日提现额度，为信用正面。

关键信息

• 该调整旨在加强平台的资金安全，同时可能对用户流动性造成一定影响。
• Ant Financial的举措表明其对风险控制的重视，有助于维持市场信心。

其他关键信息

• 文档提到多个公司和交易的信用影响需结合其融资方式、业务整合效果及市场环境综合评估。
• 多项交易和政策变化均涉及杠杆率、自由现金流、资本充足率等关键财务指标。
• 部分公司如IHS Markit和Liberbank尽管面临短期信用压力，但有潜力通过后续措施改善其信用状况。