20250716-西南证券-广深铁路-601333.SH-大湾区铁路运输龙头_客运货运有望进一步增长_16页_2mb

广深铁路公司研究报告总结

执行摘要

广深铁路（601333）作为大湾区铁路运输龙头，属于国家铁路特定运营线，具有一定自主定价权。截至5月，全国铁路旅客发送量18.6亿人，同比增长7.3%；货物发送量同比增长1.7%。2024年公司实现营业收入270.9亿元，同比增长3.4%。客运、货运和委托运输服务为主要业务，其中委托运输服务收入80.2亿元，复合增速较快。预计2025-2027年归母净利润分别为11.1亿元、11.6亿元、12.4亿元，EPS分别为0.16元、0.16元、0.18元。基于2026年0.9倍PB，目标价3.62元，给予“买入”评级。

公司概况

广深铁路成立于1996年，目前在深市上市，控股股东为广铁集团，实际控制人为国铁集团。公司主营广深城际列车、长途车、过港直通车及货运等运输业务，并为其他铁路公司提供委托运输服务。

行业趋势

铁路客运量持续恢复，全国铁路旅客发送量同比增7.3%。广深铁路属国家铁路特定运营线，具自主定价权，在大湾区铁路运输中占据龙头地位。

财务表现

• 2024年营收：270.9亿元，同比增长3.4%。
• 客运收入：110亿元，占营收40.6%。
• 委托运输服务：80.2亿元，年复合增长率约8%。
• 毛利润：2024年实现毛利润17.1亿元，毛利率6.3%。

盈利预测与估值

• 预测：2025-2027年营业收入分别为281.9亿元、292.8亿元、304.2亿元，对应净利润分别为11.1亿元、11.6亿元、12.4亿元。
• 估值：给予公司2026年0.9倍PB，对应目标价3.62元，首次覆盖“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险、运输安全风险、市场竞争风险。

本报告为西南证券发布，建议投资者参考具体研究内容及风险提示。