20220427-开源证券-斯达半导-603290.SH-公司信息更新报告_新能源需求饱满_产能扩张有望支撑全年高增长_4页_722kb

斯达半导（603290.SH）总结

核心内容

斯达半导（603290.SH）在2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，受益于新能源汽车和光伏市场的高景气度。公司积极进行研发投入和市场拓展，产能扩张稳步推进，预计全年将实现高增长。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022Q1公司实现营收5.42亿元，同比增长66.96%，环比增长6.40%；归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%，环比增长14.71%。
• 毛利率提升：2022Q1毛利率达40.81%，同比提升6.61个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 新能源汽车业务增长：2021年公司车规主驱IGBT模块配套新能源汽车超过60万辆，其中A级及以上车型超过15万辆。随着国内客户供应份额提升及海外市场拓展，新能源汽车业务有望持续增长。
• 光伏市场潜力巨大：2021年公司光伏IGBT模块及单管产品已在国内主流光伏逆变器客户中大批量装机。2022Q1我国新增光伏并网容量达13.21GW，其中分布式光伏占比67.15%，预计光伏IGBT市场需求将持续增长。
• 产能扩张支撑增长：公司依托华虹半导体、上海先进等代工厂的产能提升，以及自身封装产能的扩张，将有效满足下游快速增长的需求，为全年高增长提供保障。
• 盈利预测上调：公司2022-2024年归母净利润预计分别为6.68亿元、9.60亿元和12.96亿元，EPS分别为3.92元、5.63元和7.60元，PE估值分别为84.4倍、58.7倍和43.5倍，显示公司估值逐步下降，但依然具备投资价值。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，表明分析师对其未来表现持积极态度。

关键信息

财务数据

产能与市场拓展

• IGBT模块业务：公司2021年模块产量同比增长70.67%，2022年有望进一步提升，支撑新能源汽车和光伏市场的增长需求。
• 海外市场拓展：公司2021年已开始大批量出口新能源汽车IGBT模块，预计2022年海外市场份额将进一步提升。
• 光伏单管产品：随着分布式光伏并网容量的增长，光伏IGBT单管产品将成为公司2022年的重要增长来源。

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业竞争加剧，导致毛利率下滑
• 行业需求下滑

结论

斯达半导在新能源汽车和光伏市场中表现强劲，受益于下游行业高景气，同时通过产能扩张和市场拓展进一步增强竞争力。公司2022年及未来几年预计实现持续高增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和需求变化等潜在风险。