20230714-国泰期货-原油_风险偏好继续改善_或延续强势_3页_877kb

原油市场分析总结

市场现状：

• 国际原油期货价格大幅上涨，WTI、布伦特和SC2309合约涨幅均超过10%，分别达到7689美元/桶、8136美元/桶和58620元/桶，显示原油市场情绪持续乐观，短期维持强势。

主要利多因素：

• 美联储政策预期转变，暂停加息或延后成为焦点。
• 利比亚第二大油田沙拉拉油田或将停产，供应端承压。
• 美国通胀拐点预期增强，叠加美元指数跌破100关口，利好大宗商品。
• IEA与欧佩克下调石油需求增速预期，市场关注供应端变化。
• 俄罗斯副总理暗示8月削减石油出口，叠加闲置产能增加，供应压力增大。
• OPEC+持续减产，确保7-8月市场去库。

主要利空因素：

• 中长期宏观压力犹存，加息周期不确定性增加。
• 原油库存累积可能抑制价格上行空间，需求旺季是否持续存在争议。
• 油品裂解价差高位运行，可能抑制部分行业需求。

观点展望：

• 短期（1个月）：油价延续强势，有向上突破80美元/桶（布伦特）、76美元/桶（WTI）和600元/桶（SC）的可能性，裂解价差修复及补库需求对油价形成支撑。
• 中长期（半年到1年）：关注OPEC+是否超限产、欧美经济复苏力度以及美元走势变化。预计下半年重心下移，但不排除年内最后一次上涨可能。Brent、WTI油价可能回调至65美元/桶以下，SC支撑位或为500元/桶。

风险提示与研究方法

• 对冲组合建议关注OPEC+实际执行力度、美国经济韧性、地缘局势变化。
• 需持续跟踪库存数据、美元指数周期、成品油需求分化。