20230417-安信证券-天味食品-603317.SH-23年实现开门红_延续高景气_5页_832kb

天味食品公司快报总结

业绩表现

• 报告期：2023年第一季度。
• 营收：实现营收766亿元，同比增长217.9%。
• 净利润：归母净利128亿元，同比增长277.4%；扣非归母净利119亿元，同比增长216.1%。

财务指标

• 毛利率：40.6%，同比提升46.6个百分点，主要由于高毛利电商业务占比增加、成本下行及去年提价贡献。
• 费用率：销售费用率同比上升18个百分点，管理费用率上升25个百分点，研发投入率稳定。
• 投资评级：维持买入-A，6个月目标价2026元，对应2023年动态市盈率约50倍。

增长驱动因素

• 产品：火锅底料和中式菜品调料增速接近200%，冬调同比增长显著，渠道库存管理有效。
• 渠道：经销商数量增加至3501个，定制餐调业务恢复增长，电商贡献提升。
• 公司策略：推进“优商扶商”模式，深化渠道运营，预计2023年收入和净利润增速不低于20%。

预测与风险

• 公司计划：加大团餐业务和B端预制菜探索，核心壁垒加厚。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动可能影响业绩。