20260818-银河期货-期权日报_科创50ETF期权波动处低位_12页_1mb

报告摘要

本报告总结了2026年8月18日中国期权市场的整体表现及各板块的行情特征，重点分析了金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色及农产品期权的市场动向、波动率变化和策略建议。

成交量与持仓量变化：
- 农产品期权成交量增长5.6%，持仓量下降41.2%。
- 有色和新能源期权成交量下降1.8%，持仓量增长4.3%。
- 能源化工期权成交量增长2.2%，持仓量下降27.7%。
- 贵金属期权成交量增长15.0%，持仓量增长3.3%。
- 黑色期权成交量增长11.5%，持仓量下降48.5%。
- 金融期权成交量增长26.9%，持仓量下降0.4%。
- 全市场成交量增长12.8%，持仓量下降15.9%。
波动率变化：
- 平值 IV 明显上涨的品种包括：丙烯期权(15.11pct)、豆二期权(3.39pct)、豆粕期权(3.34pct)。
- 平值 IV 明显下跌的品种包括：钯期权(-29.16pct)、沪铜期权(-3.38pct)、玻璃期权(-1.43pct)。

成交量与持仓量：
- 易方达科创 50ETF、南方中证 500ETF、嘉实沪深 300ETF 看跌期权成交量和持仓量占主导。
- 华夏科创 50ETF、嘉实中证 500ETF、易方达深证 100ETF 看跌期权持仓占主导。
量化指标：
- 嘉实沪深 300ETF、嘉实中证 500ETF、易方达深证 100ETF 平值 IV 处较高分位。
- 南方中证 500ETF 平值 IV 处较低分位。
- 科创 50ETF、沪深 300ETF 期权偏度处于低分位，看涨期权偏贵。

成交量与持仓量：
- 沪锡、工业硅、多晶硅看跌期权持仓占优。
- 沪锡、铝合金期权平值 IV 处近期高位。
- 多晶硅期权平值 IV 处近期低位。
- 沪锌、沪铜期权偏度处于低位，看涨期权偏贵。
量化指标：
- 沪锡、铝合金、焦煤、铁矿石期权持仓量 PCR 处全市场高位。
- 沥青、甲醇、豆粕期权持仓量 PCR 处全市场高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲。

成交量与持仓量：
- 豆粕、菜油、菜粕、豆油看跌期权持仓占优。
- 苹果、豆二、菜粕、豆一期权平值 IV 处低位。
- 纸浆、玉米、生猪期权平值 IV 处高位。
量化指标：
- 苹果、豆二、菜粕、豆一期权偏度处于较高分位，看跌期权较贵。
- 原木、棉花、生猪、棕榈油期权偏度处于较低分位，看涨期权较贵。

根据期权量化指标及分位值，预期均值回归，可参考以下策略：

买入看涨/买入跨式：适用于 IV 极低且左偏极端，看涨相对便宜的品种，包括：
- 原木、棉花、生猪（农产品）
- PVC（能化）
- 嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF（金融）
买入看跌/买入跨式：适用于 IV 极低且右偏极端，看跌相对便宜的品种，包括：
- 沥青（能化）
- 沪银、沪金（贵金属）
买入跨式/宽跨式：适用于 IV 处于历史极低水平，预期波动率上升的品种，包括：
- 棕榈油（农产品）
- 沪锡、铝合金（有色）
- 橡胶、烧碱（能化）
- 华夏科创50ETF、易方达科创50ETF（金融）
卖出看涨/卖出跨式：适用于 IV 极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估的品种，包括：
- 豆二、豆一（农产品）
卖出跨式/宽跨式：适用于 IV 处于历史极高水平，预期波动率回归的品种，包括：
- 白糖（农产品）
看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于 Skew 处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜的品种，包括：
- 纸浆、玉米（农产品）
- 合成橡胶（能化）
- 焦煤（黑色）
- 嘉实中证500ETF、易方达深证100ETF（金融）
- 沪深300、中证1000（金融）
看跌比例价差/卖看涨买看跌：适用于 Skew 处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜的品种，包括：
- 苹果、菜粕（农产品）
- 多晶硅（有色）
- 对二甲苯（能化）