20240902-交银国际证券-凯盛新能-01108.HK-2季度亏损加大_维持中性_6页_400kb

凯盛新能（1108HK）研究报告分析总结

凯盛新能2024年第二季度业绩表现不佳：归母净亏损4843万元，较一季度扩大；收入环比增长72%，但毛利率降至59%，创历史新低。

分析师下调公司盈利预测及估值，维持中性评级，将目标价降至336港元，较当前股价下跌149%。理由是光伏玻璃价格预计将在长时间内维持低位，公司业绩将持续压力。

行业层面，光伏玻璃供过于求导致价格持续下跌，7-8月跌幅10%/7%，除两家龙头企业外，其他企业已亏损。行业内冷修产能达6250/3000吨，新点火产能仅1200/1200吨，名义日熔量环比减少6%。分析师预计9月组件增产推动玻璃去库，价格10-11月小幅反弹，但年末投产潮将使1季度价格再度下跌，行业进入出清阶段。

财务数据预测显示，公司收入、毛利润和归母净利润2024-2026年将依次下滑238%、348%、385%，毛利率和净利率显著下降。

公司目前市净率为0.43倍，较福莱特折让55%，维持中性评级及目标价。

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