20211028-天风证券-铂科新材-300811.SZ-营收单季创新高_短期承压小霸王马力不减_3页_293kb

铂科新材（300811）总结

核心内容概述

铂科新材在2021年第三季度实现了营收和净利润的同比增长，其中单季营收创历史新高。公司受益于下游光伏、新能源车、储能等高景气赛道，以及国产替代浪潮，具备较强的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年第三季度实现营业收入5.22亿元，同比增长54.54%；归属母公司净利润8436万元，同比增长8.60%（扣非归母净利润同比增长10.35%）。其中，第三季度营收2.04亿元，创单季历史新高。
• 成长动力：公司专注于合金软磁粉芯领域，技术优势明显，深度绑定华为、阳光电源、锦浪科技、固德威、比亚迪等龙头企业，订单充足。
• 产能扩张：公司现有惠东生产基地正在稳步扩充，河源生产基地建设有望实现产能翻倍，进一步满足下游需求。
• 市场前景：随着第三代半导体（如氮化镓）的发展，金属软磁粉芯电感元件需求增长，芯片电感市场有望突破百亿规模。
• 财务预测：预计2021-2023年EPS分别为1.26元、1.85元、2.65元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括国内外经济形势异常、原材料价格上涨、疫情影响、核心人员流失和技术失密、管理风险等。

关键信息

营收与利润

• 2021年第三季度营收：2.04亿元，创历史新高
• 2021年前三季度总营收：5.22亿元，同比增长54.54%
• 2021年前三季度净利润：8436万元，同比增长8.60%
• 2021年前三季度扣非归母净利润：8057万元，同比增长10.35%

成长能力

• 营业收入增长率：2021年预计为49.46%
• 归属于母公司净利润增长率：2021年预计为23.03%

获利能力

• 毛利率：2021年预计为34.93%
• 净利率：2021年预计为17.65%
• ROE：2021年预计为12.79%

估值指标

• 市盈率（P/E）：2021年预计为73.93，2023年预计为35.21
• 市净率（P/B）：2021年预计为9.46，2023年预计为6.51
• 市销率（P/S）：2021年预计为13.05，2023年预计为7.42
• EV/EBITDA：2021年预计为113.57，2023年预计为25.47

财务比率

• 资产负债率：2021年预计为20.51%，2023年预计为26.26%
• 净负债率：2021年预计为1.57%，2023年预计为4.77%
• 流动比率：2021年预计为3.50，2023年预计为2.90
• 速动比率：2021年预计为2.80，2023年预计为2.33
• 总资产周转率：2021年预计为0.63，2023年预计为0.75

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预计2021-2023年EPS分别为1.26元、1.85元、2.65元
• 当前股价为93.45元，目标价格未明确

总结

铂科新材在2021年第三季度表现稳健，营收和净利润均实现同比增长，且单季营收创新高。公司受益于下游高景气赛道和国产替代趋势，订单充足，技术领先。随着产能扩张和新生产基地建设，公司成长潜力较大。财务预测显示公司盈利能力持续增强，估值指标逐步下降，长期成长空间广阔。尽管存在一定的风险，如原材料价格上涨和管理挑战，但公司基本面稳健，成长动力强劲，维持“买入”评级。