20211028-国元证券-新媒股份-300770.SZ-2021年三季报点评_单季度营收环比连续增长_盈利能力持续提升_3页_1mb

新媒股份（300770）2021年三季报总结

核心内容概览

新媒股份于2021年发布了其三季报，整体表现稳健，营收和净利润均实现同比增长。公司持续优化业务结构，提升盈利能力，同时在互联网视听及OTT业务方面保持增长态势。

财务表现

营收与利润增长

• 前三季度营收：10.15亿元，同比增长11.81%。
• 归母净利润：5.45亿元，同比增长19.68%，位于业绩预告中值。
• 扣非归母净利润：4.99亿元，同比增长18.69%。
• Q3营收：3.57亿元，环比增长7.34%，同比增长13.31%。
• Q3归母净利润：1.83亿元，环比减少8.17%，但同比增长23.42%。

盈利能力提升

• 毛利率：55.93%，同比小幅下降1.05个百分点。
• 期间费用率：同比下降3.17个百分点至3.29%。
• 管理费用率：同比增长2.94个百分点至0.62%，主要由于冲回中长期激励基金。
• 销售、研发、财务费用率：分别保持在2.29%、3.22%和-2.84%，同比变动+0.05pct、+0.18pct、-0.46pct。
• 净利润率：同比增长3.49个百分点至53.62%。

业务发展

互联网视听业务

• 成为公司营收增长的主要驱动力。
• IPTV增值业务：持续优化内容布局，深化会员体系运作，提升付费用户转化率。

OTT产品表现

• 云视听极光和云视听小电视日活、月活规模呈上升趋势。
• 9月数据：月活分别为9813万、3831万，受暑假结束影响略有下降。
• 日户均使用时长：基本保持稳定，显示用户粘性较强。

新业务探索

• 公司正积极拓展商务运营和内容版权两大新业务，以寻找新的收入增长点。

投资建议与盈利预测

• 投资建议：维持“增持”评级。
• 盈利预测（单位：亿元）：
  • 2021年：营收14.68，归母净利润6.74，EPS 2.92
  • 2022年：营收17.43，归母净利润7.90，EPS 3.42
  • 2023年：营收20.19，归母净利润9.17，EPS 3.97
• 对应PE：16x、13x、12x，显示估值逐步下降，市场预期较为乐观。

风险提示

• 省外业务拓展不及预期
• 合作方变动风险
• 运营商IPTV政策调整风险

财务数据与估值（单位：亿元）

财务比率

基本数据

投资评级说明

报告作者信息

• 分析师：李典

• 执业证书编号：S0020516080001

• 联系方式：

  • 电话：021-51097188-1866
  • 邮箱：lidian@gyzq.com.cn

• 联系人：陈俊璇

• 邮箱：chenjunxuan@gyzq.com.cn

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