20181119-上海证券-教育行业周报_宝宝树赴港上市成功_孵化的在线教育获老股东资本加持_7页_900kb

教育行业周报总结

核心内容

本周教育行业整体表现分化，A股市场上涨，港股和美股市场下跌。主要受到政策变化的影响，尤其是学前教育领域监管趋严，对行业造成较大冲击。同时，部分企业在融资和业务拓展方面取得进展，展现出行业内的投资机会与挑战。

主要观点

• 市场表现：上周A股教育板块上涨6.30%，港股下跌5.52%，美股下跌7.37%。A股中皖新传媒、勤上股份、文化长城等个股涨幅较大；港股中新高教集团表现较好，其他如枫叶教育、宇华教育等跌幅明显；美股中红黄蓝、瑞思学科英语等跌幅惨重。

• 政策影响：中共中央、国务院发布关于学前教育深化改革规范发展的意见，对学前教育领域监管趋严，短期内对幼教板块产生压制效应，尤其是并购、加盟、连锁经营等模式，民办园证券化路径受阻，新上市民办园几乎不可能。同时，政策引导教育回归本位，加大普惠性资源供给，高收费民办园将面临严格监管。

• 投资机会：

  • 高等教育和职业教育政策风险相对较小，市场需求稳定，具备较强发展潜力。
  • 幼师培训或将成为幼儿园B端业务的新风口。
  • 托育市场有望成为新兴增长点。

• 融资动态：

  • 嗨课堂获昂立等老股东数千万元B轮融资，重点布局师资培训与教研体系。
  • 溢米辅导完成1500万美元C轮融资，用于教研、产品及技术投入。
  • 橘郡美高获得千万级A轮融资，深耕个性化创新教育。
  • 浙江嘉宏教育在港递交招股书，2017年净利润达1.9亿元。
  • 宝宝树成功通过港交所上市聆讯，计划于11月27日上市，预计市值超40亿港元。

关键信息

A股市场表现

• 教育A股整体上涨6.30%，多只个股涨幅显著。
• 股价下跌的公司包括三垒股份、威创股份、立思辰等。

港股市场表现

• 教育港股整体下跌5.52%，新高教集团是唯一上涨的公司。
• 多家教育企业跌幅较大，如枫叶教育、宇华教育、睿见教育等。

美股市场表现

• 教育美股整体下跌7.37%，红黄蓝跌幅达52.79%，为最大跌幅。
• 正保远程和好未来小幅上涨，其他如瑞思学科英语、博实乐等跌幅明显。

公司动态

• 嗨课堂：完成B轮融资，布局师资培训与教研体系。
• 溢米辅导：完成C轮融资，加强教研、产品及技术投入。
• 橘郡美高：获得A轮融资，深耕K12个性化创新教育。
• 浙江嘉宏教育：在港递交招股书，2017年净利润达1.9亿元。
• 宝宝树：通过港交所上市聆讯，计划11月27日上市。

投资建议

• 学前教育：受政策影响较大，短期内面临压力，需关注政策进一步说明。
• K9阶段：可能受到恐慌情绪传导，投资者信心受挫。
• 高等教育与职业教育：政策风险较小，市场刚需明确，具备长期投资价值。
• 托育市场：有望成为未来增长点，值得关注。

风险提示

• 监管风险：政策趋严可能带来不确定性。
• 市场竞争：行业竞争加剧，企业需加强差异化竞争。
• 业务拓展风险：部分企业业务拓展可能不及预期。
• 商誉减值风险：并购或合作模式可能带来商誉减值压力。

分析师承诺

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