20240717-中邮证券-川仪股份-603100.SH-工业自动化仪表龙头_国产替代持续推进_5页_438kb

川仪股份公司点评报告总结

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告
股票投资评级：买入 | 首次覆盖

公司基本情况

• 股票代码：603100
• 股价表现强劲，但发布报告时无明确股价预测区间。
• 主业：工业自动化仪表制造，技术性能国内领先，部分达到国际先进水平，专注于加速重大装备国产化进程。
• 品牌知名度高。
• 首次公开发行(IPO)总市值(流通)超90亿人民币，总股本/流通股本合计513亿/508亿股。
• 第一大股东：中国四联仪器仪表集团有限公司。

2024年H1业绩评估

• 预计营业总收入：374亿元，同比增长407%。
• 预计归母净利润：36亿元(略有约2%增长)。
• 预计非经常性损益：扣除非经常性损益后净利润314亿元，大幅增长549%。
• Q2单季：收入增长68%，净利润微降约9%。

市场拓展与产品动态

• 市场布局扩大：积极开拓化工、石油天然气、装备制造、冶金、电力、新能源等领域，多行业新签订单增长。石油天然气等目标市场的国产替代机会显著。
• 海外市场策略清晰：通过提升服务能力、强化品牌推广、完善产品认证、增强资源配置等方式开拓海外市场，预期海外订单毛利率较高。
• 主力产品：智能调节阀、智能变送器、智能流量仪表、智能执行机构等上半年营收基本持平。

盈利预测与估值

• 未来三年增长预测（2024-2026）：
  • 营收分别为8022亿、8968亿、9932亿，三年复合增长强劲。
  • 归母净利润分别为783亿、873亿、980亿。
  • 对应PE从1148倍降至917倍。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级，基于高增长预期。

风险提示

• 新市场开拓低于预期风险。
• 行业竞争加剧风险。

免责声明：
本报告所载信息来自公开资料，所载数据力求准确完整，但并不构成投资建议，亦不构成所涉证券买卖的出价或询价。报告仅供参考，不承担因使用本报告内容导致的任何瑕疵或损失。请务必阅读正文后的免责条款部分。