20260905-广发期货-红枣周报_旧作利空兑现_远月静待天气与备货验证_19页_2mb

红枣周报总结

核心内容

本周红枣市场整体延续弱势，价格重心下移，市场情绪偏悲观。红枣CJ2609合约在周一跌停后触底反弹，而主力合约CJ2701则因增仓大跌，跌破8000元/吨关口，周内最低探至7755元/吨，运行区间为7700-7950元/吨。空头资金持续打压，周五减仓反弹，技术性修复明显。周度下跌幅度达3.01%，显示市场情绪持续低迷。

主要观点

• 价格走势：红枣主力合约（CJ2701）在本周持续下跌，技术性修复迹象显现，市场情绪悲观。
• 供应端：新季产量预计在55万吨左右，整体供应宽松，但天气变化可能影响红枣品质。
• 需求端：中秋备货尚未大规模启动，消费端需求支撑不足，河北销区现货价格持续下调，利润亏损扩大。
• 库存情况：36家样本点物理库存小幅增加，期货市场仓单数量持续减少，库存压力仍然存在。
• 基差与月差：基差走强，9-1价差维持深度反套结构，反映市场对旧作库存充足、新季丰产的预期。
• 天气影响：9月上糖期是关键时期，需关注新疆产区降雨情况，是否引发裂果等品质风险。
• 出口情况：7月出口数量环比减少，出口金额同比减少，处于近五年低位，出口形势不佳。

关键信息

价格与库存

• CJ2609合约：周一跌停后触底反弹，周内低位震荡，最低下探7755元/吨。
• CJ2701合约：周度下跌3.01%，收盘于7885元/吨。
• 现货价格：
  • 河北沧州：特级7.80-9.30元/公斤，一级6.80-7.50元/公斤，二级5.60-6.30元/公斤，三级5.00-5.30元/公斤。
  • 广东如意坊：超特10.50-13.00元/公斤，特级8.50-10.50元/公斤，一级7.50-9.00元/公斤，二级6.20-7.30元/公斤，三级6.00-6.80元/公斤。
• 基差情况：
  • 沧州特级基差为-325元/吨，较上周上涨100元/吨。
  • 沧州一级基差为415元/吨，较上周上涨190元/吨。
• 库存数据：
  • 36家样本点物理库存为10105吨，环比增加0.45%，同比增加6.86%。
  • 期货市场仓单与有效预报合计为7341张（折合36705吨），环比减少763张，同比减少27.8%。

供应与天气

• 新季产量：预计在55万吨左右，未出现大面积减产。
• 天气影响：9月上糖期关注新疆产区降雨情况，可能引发裂果等品质风险。
• 产区气温：
  • 图木舒克、阿拉尔、阿克苏等产区气温适宜，红枣长势良好。
  • 未来十天新疆预计有少量降雨，需持续关注天气变化及枣果长势。

需求与市场情绪

• 消费端：中秋备货虽已开启，但尚未出现大规模集中补库，需求支撑不足。
• 市场情绪：买方接货意愿偏弱，市场悲观情绪蔓延。
• 期货持仓与资金：
  • 周中持仓量达31.76万手，刷新历史高位。
  • 截至9月4日，持仓量为28.68万手，较上周增加3.12万手。
  • 资金沉淀为18.12亿元，周度增加1.51亿元；持仓市值为113.25亿元，较上周增加11.98亿元。

出口情况

• 7月出口：出口数量1991.5吨，环比减少11.53%，同比增加11.62%。
• 出口金额：7月出口金额为370.82万美元，环比减少19.72%，同比减少12.31%，处于近五年低位。
• 累计出口：2026年1-7月累计出口4110.45万美元，同比减少3.85%。

未来关注点

• 中秋备货力度：关注9月中下旬下游实际走货情况。
• 天气变化：重点关注新疆产区上糖期降雨情况，以及成熟期天气是否引发裂果。
• 库存去化：中长期行情拐点需看到库存实质性去化或新季出现显著减产。

总结

本周红枣市场整体承压，价格持续下跌，市场情绪悲观。旧作库存压力较大，新季产量虽在正常区间，但天气风险仍是主要担忧。现货价格下跌带动期货走弱，基差走强显示市场对现货的预期偏高。未来需重点关注天气变化及中秋备货情况，以判断市场走势是否出现技术性修复或转折。