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PTA&MEG 早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的2021年3月18日PTA与MEG早报，主要分析PTA与MEG的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议。

PTA 每日观点

主要观点

1. 基本面：装置检修计划增加，供需关系有所改善，行情运行以成本逻辑为主。
2. 基差：现货价为4420元/吨，05合约基差为-130元/吨，盘面升水，偏空。
3. 库存：PTA工厂库存为4.5天，环比减少0.5天，偏多。
4. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，中性。
5. 主力持仓：主力净多，空翻多，偏多。
6. 结论：
   • 恒力石化计划近期对PTA-1和PTA-5生产线进行年度检修。
   • 逸盛石化将安排宁波1号PTA生产线的年度检修。
   • 华东一套150万吨PTA装置计划于4月初检修15-20天。
   • 华东一套70万吨PTA装置计划于5月检修，暂定一个月。
   • 华东一套250万吨PTA装置计划于4月中旬进行年度检修，暂定两周。
   • 油价趋势向上，成本逻辑持续。
   • 织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。
   • 加工费持续压缩，走势跟随成本端为主。
   • 操作建议：TA2105合约在4500附近试多，下破4350止损。

MEG 每日观点

主要观点

1. 基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力较大，15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累，中性。
2. 基差：现货价为5430元/吨，05合约基差为265元/吨，盘面贴水，偏多。
3. 库存：华东地区合计库存为64.51万吨，环比增加5.71万吨，偏空。
4. 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
6. 结论：
   • 船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间。
   • 国内乙二醇进口量将持续处于低位。
   • 短期供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。
   • 操作建议：EG2105合约逢高抛空，上破5400止损。

关键数据变动

市场分析

• PTA：

  • 加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹。
  • 库存处于历史中性偏高水平。
  • 月间价差显示5-9价差和9-1价差均存在波动。
  • 基差窄幅震荡，05合约基差为-130元/吨。
  • 涤纶短纤、DTY、POY等产品利润高位回落，显示市场压力。

• MEG：

  • 基差高位下行，05合约基差为265元/吨，盘面贴水。
  • 库存处于历史偏低水平，但华东地区库存环比增加。
  • 月间价差显示5-9价差和9-1价差波动较大。
  • 供应释放压力较大，但短期港口库存难以快速积累。

操作建议

• PTA：TA2105合约在4500附近试多，下破4350止损。
• MEG：EG2105合约逢高抛空，上破5400止损。

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其他信息

• 聚酯上游开工：显示开工率有所回升。
• 聚酯下游开工：终端开工反弹至高位。
• 涤纶利润：原料端下行，纤维端现金流走强。
• PTA加工费：中枢下移，显示成本压力。
• MEG利润：各工艺路线利润高位回落，市场压力显现。

以上为本报告的详细总结，涵盖核心内容、主要观点与关键信息。