20240713-五矿期货-油品类周报_油价继续推涨难度提升_57页_14mb

李晶（能源化工组）交易咨询分析

油价走势分析

• 6月价格波动：欧佩克+会议后，原油价格反弹10美元/桶，最大涨幅超13%，SC原油反弹超10%，由多重因素驱动，包括超跌修复、供需改善（OPEC+减产）、地缘风险及投机资金推动。
• 三季度展望：三季度传统消费旺季被寄予厚望，若供应短缺兑现，价格可能继续走强；但当前市场情绪降温，高位技术性调整增多，建议谨慎操作，考虑期权保护。

分地区分析

• 北美与拉美：美国原油产量回升至年内高位，但需求疲软（汽油消费低于去年），EIA数据显示炼厂加工量环比提高。
• 委内瑞拉与巴西：产量虽有波动，但受政策与项目进展影响，长期维持低位，地缘政治不确定性存续。
• 圭亚那与苏里南：短期内产量波动，长期开发计划推动产量上升（圭亚那Whiptail项目等）。

OPEC+动态

• 继续延长减产至2025年末，自愿减产逐步退出（2024年Q3），集体性减产支撑供给，但需警惕供应链或需求拐点。

燃料油与成品油市场

• 新加坡LSFO：裂解价差回升，M1/M2月差上涨，但因供应商报价及供应充足，估值承压。
• 高硫燃料油（HSFO）：价差转负压缩，需求疲软，亚洲供应充足，库存高位。

航运市场

• 集装箱运价：FBX指数创近期新高，运力紧张推动运价回升。
• 油品运输：因装载需求减弱，运费指数环比下降，波动明显。

产业链展望

• 需求端：终端需求未见显著改善，美国及中国需求疲软，库存压力维持。
• 供给端：OPEC+稳定供给，但非OPEC产量（如北美）上升，供应平衡面临挑战。

投资建议

• 多空评分偏向中性，建议等待OPEC+会议结果与市场信心修复，采取防御性策略。

权利与免责声明

详见文末说明。