20231205-中融汇信-黑色金属周报_库存重新累积_螺纹震荡为主_7页_1mb

螺纹钢分析

供给

上周247家钢厂高炉开工率环涨0.74个百分点，产能利用率下降0.33个百分点；87家独立电弧炉钢厂产能利用率环涨0.53个百分点；短流程钢企利润回升推高生产意愿，螺纹钢产量环增6万吨至261万吨。

需求

螺纹需求走弱，周度表需环比降15万吨至252万吨，为近五年历史同期最低位。出口钢材7939万吨（环比降15%），累计出口同比增348%，政策支持基建项目开工，强预期支撑钢材消费。

库存

五大品种钢材社会库存下降9万吨至888万吨，其中螺纹钢社会库存环增2万吨至360万吨；厂库螺纹钢环比增加7万吨至168万吨。

利润

长流程钢厂盈利率39.39%，同比大增。

总结

近期政策支持下，投资需求有望逐步修复，但气候变冷进入季节性淡季，螺纹库存转降为升。策略暂震荡为主，中期关注政策支持下的需求刺激。风险提示房地产政策落实及冬储不及预期。

铁矿石分析

供给

澳洲巴西铁矿发运总量环比微降。非主流矿山发运良好，到港增加。

需求

钢厂利润仍偏低，铁水日均产量环比降1.3万吨；港铁矿日均疏港量环比增1万吨。

库存

进口铁矿石港口库存环比增加；钢厂库存处于近年低位。

政策

发改委发文调控铁矿石价格，警示前期异常上涨风险。

总结

财政积极信号支撑基本面，铁矿库存偏低，季度发运淡季缓解供应压力。但政策压制可能主导短期走势，建议震荡偏弱策略。风险：粗钢平控政策不确定，自然灾害影响。