20220917-中航证券-电子行业周报_美合围之势已成_卖铲人_加速破局_13页_3mb

电子行业周报总结

核心内容

美国对华半导体限制加剧

美国持续加大对华半导体产业的限制，从2019年将华为列入“实体清单”开始，逐步覆盖终端、先进制程芯片、设备材料等多个环节。近期，美国商务部对14nm及以下设备对华禁售或需审批，标志着美国对华限制从10nm扩大到14nm。这种“合围之势”对我国半导体产业带来短期阵痛，但也推动了国产替代的加速。

国内集成电路产业政策支持

在大国博弈背景下，我国集成电路产业迎来政策利好。近年来，国家出台多项支持政策，包括税收优惠、产业规划、人才培训等，推动集成电路全产业链发展。2022年9月，中央深改委审议通过《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，强调通过“新型举国体制”实现技术突破，加快关键环节的国产替代。

国产替代提速，设备市场空间广阔

我国半导体设备国产化率在2022H1达到约14.3%，较2021年提升3个百分点。部分环节如CMP设备国产化率超过30%，刻蚀和清洗设备也在加速替代。若实现“去美化”，设备市场预计还有4倍成长空间。国内主要设备厂商如北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技等在28nm及以上工艺已实现国产替代，部分厂商正在向14nm及以下工艺拓展。

主要观点

• 美国限制措施覆盖集成电路产业链各环节，对我国半导体产业形成外部压力。
• 国内“新型举国体制”推动集成电路产业技术突破和国产替代。
• 国产设备在28nm及以上工艺已具备一定竞争力，14nm及以下工艺正加速研发与验证。
• 国内晶圆厂扩产以成熟制程为主，为国产设备提供发展窗口。

关键信息

行情回顾

• 本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-5.4%，在申万一级行业排名第17。
• 电子行业PE处于近五年14.7%的分位点，指数处于近五年50.0%的分位点。
• 本周平均换手率为1.3%。

个股表现

• 涨幅前五：格林达（25.73%）、世华科技（20.23%）、国力股份（19.71%）、臻镭科技（19.03%）、峰峪科技（13.08%）。
• 跌幅前五：朗特智能（-17.12%）、晶方科技（-15.32%）、木林森（-11.68%）、福立旺（-10.94%）、万祥科技（-10.78%）。

设备厂商表现

• 北方华创：2022H1营收54.44亿元，增速50.9%，刻蚀和薄膜沉积设备突破14nm。
• 中微公司：营收19.72亿元，增速47.3%，CCP刻蚀设备突破14nm及以下，进入5nm产线。
• 华海清科：营收7.17亿元，增速144.3%，28nm工艺全覆盖，14nm设备在验证中。
• 拓荆科技：营收5.23亿元，增速364.9%，主力PECVD产品应用于28nm及以上逻辑芯片。
• 盛美上海：营收10.96亿元，增速75.2%，SAPS兆声波清洗技术已实现28nm产业化应用，14nm及以下正在开发。

建议关注标的

• 设备：北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技。
• 材料：华特气体、雅克科技、华懋科技。
• 消费回暖受益：赛力斯、东材科技、希荻微、闻泰科技、水晶光电。

风险提示

• 宏观经济持续下行。
• 晶圆厂扩产不及预期。
• 政策变动风险。
• 流动性风险。

海外行业动态

Wolfspeed投资全球最大碳化硅材料工厂

• 投资数十亿美元建设200mm碳化硅晶圆制造工厂，提升产能超10倍。
• 一期建设预计2024年完成，最终占地面积445英亩，面积超过100万平方英尺。
• 该工厂将支持碳化硅半导体在多个终端市场的应用。

拜登签署行政令严审外资投资

• 加强对半导体、人工智能、网络安全等关键领域外资交易的国家安全审查。
• 新增五项国安因素考量，如技术领先地位、并购多家公司等。
• 行政命令未直接点名中国，但强调资金来源和投资人身份的重要性。

SEMI：2022Q2全球半导体设备出货创新高

• 全球半导体设备出货金额达到264.3亿美元，同比增长6%，环比增长7%。
• 中国台湾成为第一大市场，出货66.8亿美元，增速超30%。
• 中国大陆出货65.6亿美元，同比下降20%，位居第二。
• 欧洲市场同比增长162%，但整体规模较小。

国内行业动态

上海集成电路产业规模达2500亿元

• 14nm先进工艺实现规模量产，90nm光刻机、5nm刻蚀机、12英寸大硅片、国产CPU、5G芯片等实现突破。
• 上海集聚重点企业超1000家，吸引全国40%的集成电路人才。

大硅片出口管制扩大至28nm以下

• 用于28nm以下制程的12英寸硅片已被纳入瓦森纳协定。
• 此次限制突破2019年修订的范围，影响晶圆厂28nm及以下工艺产线的硅片供应。

台积电2nm制程预计2025年量产

• 2nm制程首次采用纳米片架构，性能和效率大幅提升。
• 3nm制程将于2023年量产，2nm预计2025年量产，领先于三星和英特尔。

投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，16年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等企业。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券，专注于高端制造、硬科技等领域。

联系方式

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com

• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司

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