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文档总结：国泰君安期货商品研究晨报 - 绿色金融与新能源

核心内容概述

本报告为2025年12月26日的国泰君安期货商品研究晨报，聚焦于镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅和多晶硅等新能源与绿色金融相关商品的市场分析。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度对各商品进行了详细分析，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点与策略

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：盘面资金博弈明显，镍价呈现宽幅震荡态势，短期内缺乏明确方向。
• 基本面：沪镍主力收盘价为125,410元/吨，成交量与持仓量均有所波动，市场情绪较为复杂。
• 行业动态：印尼镍矿政策变化对市场影响较大，印尼政府对PT Weda Bay Nickel的矿区进行接管，预计影响月产量约600金属吨。此外，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨，进一步影响镍供应。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：基本面供需双弱，印尼镍矿政策扰动市场情绪，短期内不锈钢价格可能承压。
• 基本面：不锈钢主力收盘价为12,990元/吨，成交量与持仓量均呈下降趋势。
• 行业动态：印尼政府对190家采矿公司实施制裁，影响镍矿供应，同时印尼林业工作组接管部分矿区，进一步加剧市场不确定性。

碳酸锂

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：正极大厂检修，导致供应减少，但市场仍存在回调风险。
• 基本面：电池级碳酸锂价格为104,900元/吨，环比上涨3400元/吨，库存略有下降。
• 行业动态：湖南裕能与湖北万润新能源科技分别宣布对部分生产线进行检修，预计减少产量，对碳酸锂市场供应造成影响。

工业硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：关注情绪带动，市场波动性较大。
• 基本面：工业硅期货价格为8,835元/吨，成交量与持仓量波动明显，基差变化较大。
• 行业动态：广期所对非期货公司会员或客户在多晶硅期货合约上的单日开仓量设限，限制为50手，影响市场流动性。

多晶硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：硅片价格报涨，但市场情绪仍需观望。
• 基本面：多晶硅期货价格为60,760元/吨，库存及利润数据波动，企业库存略有上升。
• 行业动态：广期所对多晶硅期货合约开仓量进行限制，同时光伏产业链部分产品价格小幅上涨，如硅片、电池片等。

关键信息汇总

重要宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿政策调整：

   • 印尼林业工作组接管部分镍矿，预计影响月产量约600金属吨。
   • 印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
   • 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制“受限制产品”生产。

2. 中国政策变化：

   • 中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴。
   • 商务部宣布自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。

3. 美国政策影响：

   • 特朗普可能对中国商品额外征收100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。

4. 市场限制措施：

   • 广期所对非期货公司会员或客户在多晶硅期货合约上的单日开仓量设限。

趋势强度分析

• 镍：趋势强度为0，市场处于中性状态，资金博弈导致价格波动。
• 不锈钢：趋势强度为0，供需双弱，印尼政策扰动市场。
• 碳酸锂：趋势强度为-1，偏弱，正极大厂检修导致回调风险。
• 工业硅：趋势强度为0，情绪带动市场波动。
• 多晶硅：趋势强度为0，市场情绪中性，硅片价格报涨。

风险提示

• 市场波动较大，需关注政策变化及企业检修对供应的影响。
• 投资者应谨慎操作，避免因市场情绪波动导致的短期风险。
• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。