聚酯月报：聚酯原料未来或将面临供需双增格局-20230530-宝城期货-18页_1mb

聚酯月报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所阎振兴撰写，分析了2023年5月聚酯产业链中PTA和MEG的供需变化、价格走势及未来展望，结合原油、PX、乙烯等上游原料的市场动态，评估聚酯环节的利润和库存状况，以及终端需求的变化趋势。

主要观点

• PTA：成本端支撑犹存，但对价格的驱动力有限；6月PTA装置重启较多，供应有望回升，而需求端在利润修复和库存去化后压力下降，终端需求小幅回暖，预计PTA价格将呈现偏强震荡走势。
• MEG：供应端煤制装置重启预期增强，油制装置检修仍多，进口量有望回升，整体供应量增加；需求端聚酯库存去化和利润改善，终端需求逐步回暖，预计MEG价格也将偏强震荡运行。

关键信息

1. PTA市场分析

• 成本端：

  • 原油供给端预计收缩，OPEC+第二轮减产和美国原油产量下降预期支撑油价。
  • 原油库存低位为油价提供支撑，若OPEC+扩大减产或美联储停止加息，油价有望上行。
  • PX供应预计回升，其价格走势或将弱于油价。

• 供需端：

  • 5月PTA开工负荷约75%，装置检修较多，社会库存累库。
  • 6月PTA装置重启较多，检修较少，预计开工率回升。
  • 聚酯环节库存去化、利润改善，终端需求回暖，正反馈效应显著。

• 价格走势：

  • 5月PTA主力合约价格在5162元/吨-5514元/吨之间震荡，5月26日收于5390元/吨。
  • 5月PTA现货加工利润为246元/吨，处于低位。

2. MEG市场分析

• 成本端：

  • 煤炭价格下行，煤制工艺现金流修复，煤制装置预计6月重启，供应增加。
  • 油制装置检修较多，供应增量有限。
  • 海外装置检修偏少，进口量回升。

• 供需端：

  • 5月MEG综合开工率约为五成，供应端显著下滑。
  • 预计6月MEG供应量将有所增加，库存压力增大。

• 价格走势：

  • 5月MEG主力合约价格在4007元/吨-4409元/吨之间震荡，5月26日收于4050元/吨。
  • 5月MEG期货价格高低点价差达402元/吨。

图表目录

• 图1：PTA主力合约走势
• 图2：MEG主力合约走势
• 图3：PTA主力基差
• 图4：MEG主力基差
• 图5：美国商业原油库存（不含SPR）
• 图6：美国CPI当月同比
• 图7：美国汽油库存
• 图8：美国柴油库存
• 图9：石脑油裂解价差
• 图10：PX裂解价差
• 图11：乙烯裂解价差
• 图12：PTA装置动态
• 图13：PTA现货加工费
• 图14：PTA负荷
• 图15：PTA社会库存
• 图16：PTA仓单
• 图17：MEG国内负荷
• 图18：MEG煤制负荷
• 图19：MEG各工艺利润
• 图20：MEG港口库存
• 图21：涤纶长丝及短纤价格
• 图22：聚酯开工率
• 图23：涤纶长丝库存
• 图24：聚酯综合利润
• 图25：江浙织造开机率
• 图26：盛泽坯布库存
• 图27：服装鞋帽、针、纺织品类零售额
• 图28：出口金额累计同比

行情回顾

• PTA：5月价格震荡，基差走弱，但终端需求回升带动价格走强，主力合约运行区间为5162-5514元/吨。
• MEG：5月价格冲高回落，期货价格高低点价差达402元/吨，国内开工率显著下滑，库存小幅去化。

聚酯环节分析

• 库存与利润：

  • 5月聚酯开工率企稳回升，库存小幅去化，综合利润显著改善。
  • DTY现金流仍为负，POY和FDY现金流由负转正，短纤、切片、瓶片表现良好。

• 终端需求：

  • 江浙织造开机率回升至63.7%，坯布库存波动不大，原料采购多在7天附近。
  • 服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长32.4%，出口金额累计同比部分转正，外需逐步回暖。

行情展望

• PTA：6月供应端重启较多，需求端压力下降，终端需求回暖，预计价格偏强震荡。
• MEG：供应端煤制装置重启预期增强，油制装置检修较多，进口回升，供需双增，预计价格偏强震荡。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。