20240318-宏源期货-有色金属周报（锌）_缺乏利好刺激_锌价上方空间有限_31页_1mb

锌价分析与展望

锌价整体高位震荡，上行驱动不足。从本周观点来看，锌价上方空间有限，预计锌价继续高位整理，运行区间为20,700-21,700元/吨，前期多单建议逐步止盈。

主要影响因素

1. 宏观方面：上周美国2月通胀数据意外回升，市场担忧美联储降息减少，使有色金属承压。
2. 成本端：北方矿山检修停产，部分炼厂抢购港口货，原料偏紧格局延续，对锌价形成支撑。
3. 供给端：原料持续偏紧，加工费低位，炼厂或下调产量；虽有湖南三立检修，但影响有限，整体供给稳定。
4. 需求端：政策刺激存在预期，但高锌价抑制下游消费释放，镀锌板块受环保和高价影响开工回落，压铸锌合金及氧化锌企业订单尚可。

供需情况

• 锌精矿价格上涨，冶炼利润略有回升，但进口窗口暂时关闭。
• 锌锭库存持续累库，国内需求实际成交较弱，海外库存虽去库但基数高。

行业数据

• 交易所库存：上期所及LME锌库存均有所增幅。
• 产业链环节：镀锌厂、压铸锌合金及氧化锌企业开工情况分化，下游消费支撑有限但逐步恢复。

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