20180409-申万宏源-晨会纪要_24页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档为申万宏源证券分析师发布的晨会纪要，涵盖多个行业及市场分析，包括中美贸易战、国防军工行业投资策略、工程机械行业分析、食品饮料行业观点、建筑装饰行业周报、医药行业政策解读、煤炭行业动态、钢铁行业分析、大豆加征关税的影响等。文档中还包含部分股票的推荐及投资建议。

主要观点

中美贸易战分析

• 战略平衡：中美贸易争端已达到暂时的战略均衡，短期内建议乐观看待，长期仍需谨慎。
• 关税影响有限：美国加征关税清单主要针对工业半成品和自主品牌，而中国以ODM模式出口，受贸易战影响较小。
• 谈判预期：中美贸易谈判有望在2018年11月美国中期选举前达成阶段性共识。

国防军工行业投资策略

• 核心观点：以“一个中心、三元共振”为主线，即新时代强军目标、订单需求、政策改革、事件催化。
• 估值支撑：军工行业估值处于历史中枢以下，具备底部支撑，具备长期投资价值。
• 重点推荐：中航沈飞、中航飞机、内蒙一机、中直股份、航发动力等具有成长性与估值优势的标的。

工程机械行业分析

• 销量超预期：2018年3月挖掘机销量同比增长78.9%，出口同比增长100.4%。
• 投资逻辑：行业龙头集中度提升，业绩有望超预期，推荐三一重工、徐工机械、恒立液压等。

食品饮料行业观点

• 板块表现：食品饮料板块上涨3.02%，跑赢大盘。
• 投资建议：重点推荐白酒、乳制品、调味品等，关注业绩预增及估值修复机会。

建筑装饰行业周报

• PPP清库影响有限：清库规模小于市场预期，上市公司项目质量较高。
• 投资方向：推荐新型煤化工、环保业务及一带一路相关企业，如岭南股份、东方园林、东华科技等。

医药行业政策解读

• 仿制药政策：国务院发布文件，鼓励仿制药替代原研药，促进医药行业整合。
• 市场机会：一致性评价龙头公司如华海药业、中国生物制药等有望受益。

煤炭行业动态

• 需求复苏：焦煤价格保持高位，企业盈利稳定，建议关注山西焦化、西山煤电等。
• 库存消化：库存快速下降，需求超预期，预计5-6月钢铁板块将启动上涨。

钢铁行业分析

• 库存超预期：库存快速消化，需求达到历史峰值。
• 投资策略：推荐具备内生增长和高分红的宝钢股份，以及受益于制造业投资的板材龙头。

大豆加征关税的影响

• 价格上涨：预计大豆到岸完税价将上涨22%，对豆粕、豆油等价格产生拉动。
• CPI传导：大豆价格上涨对CPI拉动作用约为0.45%，建议关注大豆种植及压榨企业。

关键信息

行业涨幅前五

行业跌幅前五

重点推荐股票

• 中航沈飞：业绩弹性大，受益于强军战略及新机型研制。
• 佩蒂股份：一季度业绩翻倍，海外布局顺利，维持增持评级。
• 东华科技：新型煤化工和环保业务助力业绩增长，维持“增持”评级。
• 三一重工、徐工机械、恒立液压：受益于工程机械更新需求及全球扩张。
• 圆通速递、韵达股份：快递行业仍处于高增长通道，强烈推荐。
• 山西焦化、西山煤电：焦煤价格高位稳定，估值修复机会明显。
• 宝钢股份、鞍钢股份：具备内生增长和高分红性，推荐关注。

风险提示

• 中美贸易战：可能导致部分行业短期波动，需关注事件催化及政策影响。
• 军工行业：军品采购、政策改革、事件催化不及预期可能影响业绩。
• 工程机械行业：挖机出口受贸易战影响有限，但需关注国内需求变化。
• 煤炭行业：需求复苏不及预期可能影响库存及价格走势。
• 医药行业：仿制药一致性评价进度、政策执行力度及市场接受度存在不确定性。
• 大豆加征关税：可能影响进口结构及国内种植布局，需关注替代品价格变化。

总结

本报告内容涵盖了多个行业及市场分析，重点包括中美贸易战的最新动态、国防军工、工程机械、食品饮料、建筑装饰、医药等行业的投资策略与市场表现。整体来看，尽管中美贸易摩擦加剧，但市场仍保持乐观，建议关注具有成长性、估值优势及政策支持的行业及个股。同时，需警惕部分行业因政策、市场波动及经济环境变化带来的风险。