20241011-宝城期货-铜铝周报_有色分化_铝强铜弱_15页_1mb

铜铝周报分析总结

核心观点

• 有色金属分化：铝强铜弱
  本周铜铝价格表现分化，铝价维持强势，而铜价高位回落，主要受美元指数强势抑制以及国内铜产业累库影响。展望四季度，美国降息周期开启与国内宽松政策预计将改善宏观环境，而消费政策的落地将支持需求端，或使铜铝价格整体运行在强势区间。

铜分析

市场回顾

• 节后（10月节假日后），沪铜主力合约高位回落，呈现减仓下行，涨幅收缩不及预期。
• 美联储降息预期放缓利好美元，理论上利空有色金属，但市场反应与通胀预期相悖。
• 国内电解铜小幅累库，压制铜价。

供应与需求

• 铜矿供应收缩不及预期，国内产量增速仍高（1-8月累计同比增65%）。
• 库存方面，Mysteel国内显性库存与保税区库存较节前累库。

展望四季度

• 宏观面利好：美国降息周期开启、国内流动性宽松。
• 消费预期增强，家电以旧换新政策政策落地，供应端趋于稳定。
• 短期关注5日均线多空博弈，中线支撑关注20日均线。

铝分析

市场回顾

• 节后沪铝主力合约冲高回落，回踩10日均线后持续回升，接近周初高点。
• 沪铝合约呈现增仓上行趋势。

上游产业与库存

• 铝土矿依赖进口，进口量占比超60%，国产占比约25%。
• 氧化铝价格创年内新高，挤压铝厂利润，成本支撑铝价。
• 库存持续去化，消费旺季需求拉动明显。

展望四季度

• 宏观面与铜类似，降息周期开启、政策宽松有利于市场情绪。
• 消费端政策持续落地，供应端结构趋于平衡。
• 短期关注周初高点压力，中线支撑看20日均线。

结论

• 铜与铝均预计在宏观政策与政策消费刺激下维持强势，但铜基本面偏弱，国内累库打压短期价格；铝产业成本支撑较强，库存去化助推需求预期。
• 投资者需关注美元指数动向、国内政策落地情况和库存变化，谨慎交易短期波动。