> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “HALO”概念出圈，可关注哪些板块？ # 【20260223-20260301】 ■市场回顾：上周权益市场主要指数集体收涨，万得微盘股指数涨幅最大，上涨 $2.83\%$ ；申万一级行业涨多跌少，多数行业指数未能跑赢万得全A指数；债券市场长短端利率集体下行，其中十年期国债下行0.51BP至 $1.788\%$ ，10Y-1Y期限利差有所收窄, 长短端信用利差均有所收窄；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收涨，中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数均周度收涨。 # 权益类产品配置策略： > 事件驱动策略：（1）“HALO”一词出圈，可关注：嘉实新能源新材料A(003984)、工银红利优享A(005833)和鹏华新材料A（017667）；（2）Meta与AMD签署5年战略合作协议，可关注：博时半导体主题A(012650)、嘉实科技创新A(007343)和华夏半导体龙头A（016500）；（3）以色列宣布袭击伊朗，可关注：嘉实上海金ETF联接A(016581)、万家先进制造A(018184)和信澳周期动力A（010963）。 资产配置策略：权益端采取均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的华夏智胜先锋(501219)、科技成长风格的嘉实前沿创新（009993）、创新药风格的嘉实互融精选A（006603）和高端制造风格的博时军工主题A(004698)。固收端建议关注中短债基金及固收+基金，商品端建议关注黄金类指数基金。 # 稳健类产品配置策略： > 市场分析：（1）央行公开市场操作净回笼；（2）LPR维持不变；（3）2025年国民经济和社会发展统计公报发布。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷 执业证书编号： S0770524020002 邮箱：yangst@dtscb.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn > 重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）和国泰利安中短债A（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光A(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 # 一、市场回顾 # 1、权益市场 上周权益市场主要指数均周度收涨。其中万得微盘股指数涨幅最大，上涨 $2.83\%$ ，上证指数（ $1.98\%$ ）、科创50（ $1.20\%$ ）、沪深300（ $1.08\%$ ）、创业板指（ $1.05\%$ ）、恒生指数（ $0.82\%$ ）和北证50（ $0.48\%$ ）也有不同程度的上涨。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数均是万得微盘股指数。 申万一级行业涨多跌少，多数行业跑输万得全A。其中钢铁（12.27%）、有色金属（9.77%）、基础化工（7.15%）、环保（6.96%）和煤炭（5.92%）排名相对靠前，而传媒（-5.10%）、商贸零售（-1.64%）、食品饮料（-1.54%）、非银金融（-1.18%）和银行（-0.92%）等行业排名相对靠后。 图表 1: 权益市场主要指数涨跌幅 (%) <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>1.98</td><td>0.56</td><td>7.05</td><td>4.89</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>1.08</td><td>0.11</td><td>4.06</td><td>1.74</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>1.05</td><td>-0.97</td><td>8.44</td><td>3.34</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1.20</td><td>-4.37</td><td>12.12</td><td>10.70</td></tr><tr><td>北证50</td><td>0.48</td><td>-1.78</td><td>10.77</td><td>6.71</td></tr><tr><td>万得微盘股指数</td><td>2.83</td><td>5.65</td><td>13.64</td><td>16.91</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>0.82</td><td>-1.83</td><td>2.98</td><td>1.11</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 图表 2：申万一级行业涨跌幅(20260224-20260227) (%) 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 # 2、债券市场 上周长短端利率集体下行，10年期国债下行 $0.51\mathrm{BP}$ 至 $1.788\%$ ，1年期由 $1.321\%$ 上行至 $1.322\%$ ，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。上周长短端期限品种的信用利差均有所走阔。 上周美国十年期国债收益率有所下行，期限利差大幅收窄。 图表3：近1年各期限国债利率曲线 $(\%)$ 及周度变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>7Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2026/2/27</td><td>1.322</td><td>1.383</td><td>1.550</td><td>1.676</td><td>1.788</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>1.317</td><td>1.376</td><td>1.544</td><td>1.655</td><td>1.793</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>0.48</td><td>0.65</td><td>0.59</td><td>2.06</td><td>-0.51</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 图表4：1Y&10Y美债收益率曲线(%) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>10Y</td><td>期限利差(10Y-1Y)</td></tr><tr><td>2026/2/27</td><td>3.480</td><td>3.970</td><td>0.490</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>3.420</td><td>4.040</td><td>0.620</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>6.00</td><td>-7.00</td><td>-13.00</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 图表 5：期限利差曲线(%)及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>10Y-1Y</td><td>10Y-3Y</td><td>10Y-5Y</td><td>10Y-7Y</td></tr><tr><td>2026/2/27</td><td>0.466</td><td>0.405</td><td>0.238</td><td>0.112</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>0.476</td><td>0.417</td><td>0.249</td><td>0.138</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-0.99</td><td>-1.16</td><td>-1.10</td><td>-2.57</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 图表6：信用利差曲线 $(\%)$ 及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2026/2/27</td><td>1.680</td><td>1.812</td><td>1.922</td><td>2.309</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>1.678</td><td>1.798</td><td>1.901</td><td>2.266</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>0.16</td><td>1.47</td><td>2.06</td><td>4.27</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 截止日期：2026.02.27 # 3、商品市场 上周商品市场主要指数集体收涨。其中南华商品指数上涨 $3.56\%$ COMEX黄金上涨 $4.24\%$ 图表 7：商品市场主要指数涨跌幅 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>南华商品指数</td><td>3.56</td><td>-0.14</td><td>10.49</td><td>7.18</td></tr><tr><td>COMEX 黄金</td><td>4.24</td><td>3.50</td><td>23.64</td><td>21.50</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 # 4、基金市场 受上周权益市场的影响，偏股基金指数上涨 $1.97\%$ ，二级债基指数上涨 $0.32\%$ ；债券型基金方面，中长债基金指数上涨 $0.00\%$ ，短债基金指数上涨 $0.04\%$ 。 图表8：基金市场表现 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>偏股基金指数/%</td><td>1.97</td><td>0.20</td><td>11.76</td><td>8.44</td></tr><tr><td>二级债基指数/%</td><td>0.32</td><td>0.15</td><td>2.60</td><td>1.98</td></tr><tr><td>短债基金指数/%</td><td>0.04</td><td>0.15</td><td>0.42</td><td>0.29</td></tr><tr><td>中长债基金指数/%</td><td>0.00</td><td>0.19</td><td>0.47</td><td>0.41</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.27 # 二、权益类产品配置策略 # 1、事件驱动策略 （1）“HALO”一词出圈。根据华尔街见闻2月25日发布的消息，2月24日，高盛全球投资研究部发布最新报告《HALO影响力：AI领域的重资产、低淘汰》（The HALO effect: Heavy Assets, Low Obsolescence in the AI era）提出：在更高实际利率、地缘政治碎片化、供应链重构与AI资本开支浪潮叠加之下，股市的核心定价逻辑正在从“可扩张的轻资产叙事”，转向“可建造、难替代的实体产能与网络”。这一概念在上周五火爆出圈并被市场所交易，建议关注材料、公用事业、电网设备等板块，相关基金可参考表6： 图表9：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>003984</td><td>嘉实新能源新材料A</td><td>电力设备(63.11%)</td><td>电子(12.33%)</td><td>基础化工(5.05%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>005833</td><td>工银红利优享A</td><td>公用事业(60.8%)</td><td>环保(19.63%)</td><td>交通运输(12.89%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>017667</td><td>鹏华新材料A</td><td>基础化工(60.76%)</td><td>有色金属(11.82%)</td><td>建筑材料(6.37%)</td><td>R4</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.27 （2）Meta与AMD签署5年战略合作协议。根据经济日报微信公众号2月27日发布的消息，当地时间2月24日，社交媒体巨头Meta与美国芯片设计公司AMD共同宣布，双方签署了一项为期5年的战略合作协议。根据协议，Meta将在未来5年内，采购高达6吉瓦算力的AMD数据中心设备。这笔交易的总金额将超过600亿美元，甚至达到上千亿美元。可关注AI芯片等板块，相关基金如图表7所示： 图表10：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>012650</td><td>博时半导体主题A</td><td>电子(74.34%)</td><td>机械设备(3.76%)</td><td>通信(3.28%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>007343</td><td>嘉实科技创新</td><td>电子(53.31%)</td><td>汽车(16.39%)</td><td>传媒(7.44%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>016500</td><td>华夏半导体龙头A</td><td>电子(93.04%)</td><td>机械设备(0.91%)</td><td>电力设备(0.02%)</td><td>R4</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.27 （3）以色列宣布袭击伊朗。根据新华社微信公众号2月28日发布的消息：以色列宣布袭击伊朗；据卡塔尔阿拉伯电视台2月28日报道，伊朗首都德黑兰市中心发生爆炸；以色列全境响起警报。避险方向可关注黄金及贵金属，由于伊朗是石油生产大国及重要化工产品出口国还可关注石油及相关产业链、化工等板块，以及可能受影响的航海板块，如 图表 8 所示: 图表11：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>016581</td><td>嘉实上海金ETF联接A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr><tr><td>018184</td><td>万家先进制造A</td><td>国防军工(35.32%)</td><td>电力设备(14.95%)</td><td>有色金属(13.36%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>010963</td><td>信澳周期动力A</td><td>基础化工(57.58%)</td><td>有色金属(22.07%)</td><td>机械设备(5.03%)</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.27 # 2、资产配置策略 整体配置思路：权益方面，构建“均衡底仓”，并采用“杠铃策略”双向捕捉红利类股息收益与高成长机遇：一端聚焦高股息红利资产，作为压舱石；另一端增配科技创新领域，以搏取产业升级红利。债券方面，以中短债基金为核心，减少久期对收益的影响；同时配置部分“固收+”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。商品方面，战略性重视黄金的配置价值，可作为配置中对冲宏观波动与货币风险的有效工具。 （1）为实现“十五五”良好开局，2026年宏观政策有望延续积极取向。一方面，2025年在特朗普关税预期下出现的“抢出口、抢转口”效应推高基数，2026年出口增速可能会有所回落；而2026年春节落在2月17日（除夕为2月16日），假期较2025年更晚，节后复工节奏相对滞后，短期或对工业生产形成拖累。另一方面，2025年12月中央经济工作会议已明确基调——“增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力”，并强调“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定”，为2026年政策加力留出充足空间。 （2）权益市场有望延续“慢牛行情”，建议“均衡+红利”为底仓，并可关注科技、军工、创新药、有色金属等行业的配置机会。从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。科技成长方向是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向；并且全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，中央经济工作会议也提出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”；同时，海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力。持续的地缘冲突彰显了国防实力的重要性，我国在多项核心技术方面的自主化程度越来越高。创新药板块当前具备政策支持、行业趋势与估值吸引力三重逻辑，一方面，产业被定位为国家战略性新兴产业；另一方面，海内外企业在ADC、双抗、细胞 治疗等前沿领域接连取得技术突破。从估值层面看，板块经历深度调整后，尽管去年有所反弹，但当前估值仍处于相对合理位置，为布局下一轮产业景气周期提供了较好的安全边际。 （3）虽然当前宏观经济与货币政策环境对债市未构成显著利空，但在“股债跷跷板”效应显现、纯债资产票息收益吸引力边际下降的背景下，传统利率债与信用债的配置性价比已不如前期突出。建议调整固收部分持仓结构：以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时，可适度增配“固收 $+$ ”基金，通过其灵活的股债配置能力，在控制波动的前提下增强收益弹性。 （4）在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑等宏观叙事下，黄金依然具有战略配置价值。其作为非主权信用资产的避险属性与货币属性有望持续获得支撑。操作上，建议采取“定投或逢低布局”的策略，以平滑成本；同时要注意的是，在缺乏突发风险事件催化的情况下，金价短期上行空间可能受限，投资者应将其定位为“稳定器”而非“发动机”，适当降低短期收益预期。 综上所述，可关注如下基金： 图表 12: 重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>018381</td><td>安信红利精选A</td><td>银行(19.45%)</td><td>煤炭(10.11%)</td><td>纺织服饰(8.69%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>501219</td><td>华夏智胜先锋A</td><td>电子(10.36%)</td><td>非银金融(10.04%)</td><td>医药生物(9.92%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>009993</td><td>嘉实前沿创新</td><td>电子(57.99%)</td><td>汽车(14.51%)</td><td>社会服务(5.89%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>006603</td><td>嘉实互融精选A</td><td>医药生物(90.93%)</td><td>计算机(0.19%)</td><td>电子(0.01%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>004698</td><td>博时军工主题A</td><td>国防军工(53.73%)</td><td>电子(12.72%)</td><td>计算机(11.89%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>有色金属(2.27%)</td><td>非银金融(1.33%)</td><td>银行(1.13%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>001302</td><td>前海开源金银珠宝A</td><td>有色金属(92.52%)</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 # 三、稳健类产品配置策略 # 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净回笼。上周央行公开市场操作净回笼，共计4614亿元（含国库现金），资金成本整体维持均衡宽松格局。 (2)LPR维持不变。根据中国人民银行官网2月24日发布的消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年2月24日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为 $3.0\%$ ，5年期以上LPR为 $3.5\%$ 。 （3）2025年国民经济和社会发展统计公报发布。根据国家统计局官网2月28日发布的消息，国家统计局发布了2025年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长 $5.0\%$ 。其中，第一产业增加值93347亿元，比上年增长 $3.9\%$ ；第二产业增加值499653亿元，增长 $4.5\%$ ；第三产业增加值808879亿元，增长 $5.4\%$ 。 # 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期。上周债市延续修复行情，十年期国债到期收益率下行1.788BP。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。 图表 13：重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="4">持仓情况</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>重仓债券组合久期</td><td>债券仓位/%</td><td>转债仓位/%</td><td>股票仓位/%</td></tr><tr><td>005350</td><td>诺德短债A</td><td>0.29</td><td>110.14</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>0.88</td><td>95.80</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>2.48</td><td>74.05</td><td>4.48</td><td>18.86</td><td>R3</td></tr><tr><td>002015</td><td>南方荣光A</td><td>2.18</td><td>85.81</td><td>-</td><td>15.73</td><td>R2</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：持仓情况数据为基金2025年中报数据 截止日期：2026.02.27 # 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 大同证券投资评级的类别、级别定义： <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="5">股票评级</td><td>强烈推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 20%以上</td></tr><tr><td>谨慎推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 10%~20%</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%</td></tr><tr><td>回避</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现弱于市场基准指数 10%以上</td></tr><tr><td colspan="2">“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准</td></tr></table> <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现强于市场基准指数</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现跟随市场基准指数</td></tr><tr><td>看淡</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现弱于市场基准指数</td></tr></table> 注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深300指数 # 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 # 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 # 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。 3 投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 # 版权声明： 本报告版权为大同证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 分析师承诺： 本人、本人配偶及本人的利害关系人与报告内容所涉标的公司不涉及利益冲突。