20250914-国盛证券-房地产开发行业周报2025W37_本周新房成交同比+3.0_社融数据指向居民购房意愿低迷_15页_1mb

一、行业概况

• 本周市场表现：申万房地产指数周涨6.0%，领先沪深300指数4.60个百分点，在31个行业中排名第2。
• 新房成交：
  • 本周30城新房成交环比下降8.8%，同比上升3.0%。一线、二线城市表现优于三线。
  • 累计同比数据延续“一线升、二线降、三线降多”的趋势。
• 二手房成交：
  • 本周14城二手房成交环比增长12.2%，同比增长19.4%。二线城市环比涨幅显著。

二、经济政策与信贷数据

• 居民信贷持续低迷：8月居民中长期贷款同比少增1000亿元，房地产需求偏弱。
• 社融转负：8月社融增量首现月度负值，显示经济复苏压力。
• 政策回顾：财政部、发改委、地方及海外市场松绑政策。推荐关注基础设施REITs项目和城市优化限购、公积金放款政策等。

三、投资建议与风险提示

• 行业评级：增持，关注头部国央企（如保利、建发、华润）和中介物业股。
• 地方国企/化债：城投控股、贝壳、华润万象生活等细分领域选择。
• 风险：政策落地不及预期、需求复苏乏力、房企出险风险。