20251111-财信证券-中国中车-601766.SH-2025三季报点评_业绩快速增长_新签订单规模拓展突出_4页_539kb

中国中车(601766.SH) 2025三季度业绩点评总结

核心财务表现

• 业绩增长：前三季度营收1838.65亿元（+20.49%），归母净利润99.64亿元（+37.53%），扣非归母净利润90.96亿元（+51.67%）。

• 盈利能力：前三季度毛利率21.30%（+0.09pp），净利率6.84%（+0.64pp），费用率下降明显。

业务结构分析

1. 铁路装备：877.17亿元（+22.23%），其中动车组增长最快（+29.68%）。

2. 城轨及基础设施：收入下滑3.99%，主要因城市基础设施收入不及预期。

3. 新产业：660.97亿元（+31.91%），清洁能源装备增长显著。

4. 新签订单：前三季度订单2472亿元（+16.49%），国际业务订单467亿元（+36.55%）。

未来预期

• 公司维持“买入”评级，目标价区间7.59-9.11元。

• 预计2025-2027年归母净利润分别为143.21亿元、165.06亿元、175.56亿元，PE分别为15.37倍、13.34倍、12.54倍。

主要风险

• 战略风险、市场风险、产业结构调整风险、汇率风险、境外经营风险。

财务数据摘要

• 营收预测增长率：5.77%-10.87%
• 归母净利润增长率：5.61%-15.25%
• 市盈率（PE）：12.54-18.80倍