20260818-国元国际控股-能源行业即时点评_油气规划落地叠加7月生产分化_上游景气更清晰_4页_388kb

文档总结：《石油天然气发展“十五五”规划》及7月能源生产情况分析

核心内容

《石油天然气发展“十五五”规划》由国家发展改革委与国家能源局于2026年8月17日发布，明确了未来五年我国油气行业发展的主要方向与目标。规划围绕保障能源安全与推动绿色低碳发展两大任务展开，提出到2030年逐步建成现代油气产业体系，并实现能源安全保障能力、国际合作水平、绿色低碳转型成效、科技创新实力、油气市场活力“五个持续提升”。

主要观点

1. “稳油增气”目标逐步落地

• 原油产量在7月实现同比+0.8%，较6月由降转增，说明“稳油”目标已在当期生产端体现。
• 石油和天然气开采业增加值同比+6.1%，表明上游行业具备较强的韧性与增长动力。

2. 天然气系统能力建设加速

• 规划强调天然气“供储运销”一体化建设，提出到2030年全国油气长输管网规模达22万公里、天然气储备占消费比重超13%、LNG接收站接卸能力达2亿吨/年、陆上管道进口能力达1140亿立方米/年。
• 天然气未来将更多承担调峰、应急等系统性角色，其价值将超越单纯的发电量增长。

3. 能源生产呈现结构性分化

• 7月原煤产量同比-10.1%，煤炭开采和洗选业增加值-10.8%，显示煤炭供给持续收缩，短期需求受限。
• 原油产量稳中有升，加工量同比-15.8%，反映炼化行业面临成品油需求承压与产能调整压力。
• 电力结构分化明显，火电走弱，水电、风电、光伏增长，新能源占比提升。

4. 资源端投资逻辑优于加工端

• 中长期来看，炼化行业将从规模扩张转向结构升级，投资逻辑发生变化。
• 上游油气及具备高股息属性的煤炭公司更具吸引力，特别是在能源供给约束持续的背景下。

关键信息

规划量化目标（2030年）

• 国内油气供应量：4.4亿吨油当量
• 新增油气长输管道：2万公里
• 全国油气长输管网规模：22万公里
• 天然气储备规模占比：超过13%
• LNG接收站接卸能力：2亿吨/年
• 陆上管道进口天然气能力：1140亿立方米/年
• CCS/CCUS年注入二氧化碳：1000万吨
• 石油储量接替率：保持1以上
• 天然气储量接替率：力争更高

7月能源生产数据

• 原煤产量：3.4亿吨，同比-10.1%
• 原油产量：1827万吨，同比+0.8%
• 天然气产量：214亿立方米，同比-0.9%
• 1-7月累计数据：
  • 原煤：27.0亿吨，同比-2.9%
  • 原油：12769万吨，同比+0.9%
  • 天然气：1543亿立方米，同比+1.2%
  • 发电量：9439亿千瓦时，同比-0.1%
  • 1-7月累计发电量：56985亿千瓦时，同比+3.0%

投资建议

以下为文档推荐的优先配置标的：

• 中国海洋石油（0883.HK）
  受益于“海洋油气再提升”战略，纯上游属性突出，对产量增长和油价更敏感，兼具景气与估值性价比。

• 中国石油股份（0857.HK）
  受益于陆上资源开发、天然气增产及管道储运体系完善，具备上游增储上产与天然气业务支撑。

• 中国神华（1088.HK）
  7月原煤产量收缩强化供给约束逻辑，公司具备煤电运一体化与高股息属性，在煤价中枢韧性背景下防御性突出。

• 兖矿能源（1171.HK）/中煤能源（1898.HK）
  受益于煤炭供给弹性收敛与煤化工协同，兖矿偏价格弹性，中煤偏低估值且具备煤化工补充。

• 首钢资源（0639.HK）
  山西柳林纯焦煤标的，核准产能525万吨/年，客户以钢厂/焦化为主，量稳价随行，现金流转强，具备高分红与低杠杆优势。

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