20250210-东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报_库存消落_采暖需求增加欧美气价上涨_国内气价平稳；对美LNG15_关税征收在即_13页_895kb

燃气行业跟踪周报分析总结

价格与供需情况

燃气价格方面，2025年2月，美国天然气价格因采暖需求增加而大幅上涨，周环比上涨78%，欧洲和东亚地区也有不同程度上涨。中国LNG出厂价与进口到岸价分别为29元/方和42元/方，南北价格略高。供需方面，全球天然气供应和需求均呈增长趋势，尤其是欧美地区，因电力结构偏倚燃气，发电对气价上涨贡献大。而中国下游陆续复工，供需趋于平稳，但降本压力依然存在。

政策与事件

1. 中美LNG关税事件：自2025年2月10日起，我国将对美国原产液化天然气加征15%关税，但测算显示，沿海地区进口美国LNG仍然具备一定价格优势。
2. 特朗普关税与能源政策：特朗普上任后，专注于释放能源潜力、提升国内天然气产量，并收紧LNG出口管制，以缓解本国能源供应压力。

投资建议

1. 重点推荐企业：增持符合条件的城燃公司及海外气源类企业，特别是拥有优质天然气长协资源的企业。包括昆仑能源、华润燃气、中国燃气、蓝天燃气、九丰能源、新奥股份等。
2. 高股息策略：十年期国债利率下行背景下，关注高股息标的，如昆仑能源、九丰能源、蓝天燃气、中国燃气，具有较高现金流分红优势。
3. 重点关注企业：新奥能源、港华智慧能源等，估值仍具修复空间。

风险提示

天然气消费下行、极端天气、国际局势、安全经营等均存在潜在风险，对燃气行业的价格和运营有较大影响。

结语

中国燃气行业在需求增长、政策收紧及海外霸权博弈之下，整体呈分化上涨趋势。建议投资者关注顺周期性强、具备成本控制力及政策支持的企业，合理配置资产。