20240715-国投安信期货-菜系周报_外盘菜籽延续弱势_国内菜系跟跌_9页_3mb

文档总结：外盘菜籽延续弱势，国内菜系跟跌

核心内容概述

本周国内外菜籽市场整体延续弱势，外盘菜籽价格下跌，国内菜系期价亦随之下跌。主要因素包括北美地区油籽供应宽松、外盘空头趋势加强，以及国内供应压力依然存在。此外，进口成本与利润数据也反映出市场对进口菜籽的预期变化。

主要观点

1. 国内菜籽市场表现

• 销量：本周农户销售46万吨，为近三个月最高，作物年度累计销售1707万吨，略低于五年均值。
• 库存：商业库存为141万吨，较上周增加14万吨，仍高于五年均值。
• 压榨：周度压榨量为17万吨，作物年度累计压榨1042万吨，仍维持在周均20万吨的高位。
• 出口：周度出口24万吨，累计出口652万吨，已显著高于加拿大农业部的年度预估600万吨，预计全年出口量或达700万吨。
• 期价：菜粕与菜油期价均下跌，其中菜粕RM409.CZC收盘价为2412元/吨，跌幅达8.04%；菜油01409.CZC收盘价为8364元/吨，跌幅为4.13%。

2. 外盘菜籽市场表现

• 价格：加籽2407合约收盘价为589.5加元/吨，周跌幅6.28%；加籽2411合约收盘价为618.7加元/吨，周跌幅6.00%；加籽2501合约收盘价为628.1加元/吨，周跌幅6.04%。
• 趋势：外盘油籽在美农报告后延续弱势，市场对北美地区油籽产量的上调预期较弱，空头趋势持续。

3. 供需与天气影响

• 加拿大产区：萨斯喀彻温省土壤湿度优良率提升至90%，阿尔伯塔省优良率下降至66.4%，整体作物生长情况向好。
• 美国农业部报告：上调全球2024/25年度菜籽产量82万吨，其中加拿大上调40万吨至2000万吨，欧盟15万吨至1890万吨，美国27万吨至215万吨。市场关注北美地区油籽供应宽松的前景。

4. 操作与策略展望

• 期价走势：加籽11合约期价预计向600加元/吨靠拢，OFTC数据显示基金净空持仓增加，空头趋势延续。
• 国内期价：菜系期价跟随外盘波动，短期维持弱势。
• 套保利润：进口菜籽对国内郑盘合约的套保利润表现不一，部分船期利润下降，显示市场对进口菜籽的预期趋于谨慎。

关键信息汇总

一、供应与库存

• 农户销售显著高于五年同期均值，累计销售占年产量的93%。
• 商业库存141万吨，较上周增加14万吨，高于五年均值。
• 压榨量维持高位，供应压力持续。
• 出口量已超预期，预计全年出口量达700万吨。

二、市场趋势

• 外盘油籽延续弱势，加籽11合约期价或突破600加元/吨。
• 国内菜系期价随外盘波动，短期维持下跌趋势。
• 基金净空持仓增加，空头趋势明显。

三、天气与生长情况

• 加拿大产区天气改善，土壤湿度整体向好。
• 萨斯喀彻温省土壤湿度优良率提升至90%，阿尔伯塔省优良率下降至66.4%。
• 作物优良率整体提升，但部分低洼地区作物出现变黄现象。

四、进口成本与利润

• 近月船期对现货套保净利下降，显示进口成本上升或市场预期疲软。
• 不同船期对郑盘合约的套保利润差异较大，反映市场对不同合约的预期不同。

操作评级

图表摘要

• 图1-图8：展示菜粕与菜油期价走势及油粕比变化，显示整体市场延续弱势。
• 图9-图10：现货市场均价走势，菜粕与菜油均下跌。
• 图11-图20：进口成本与套保利润变化，反映市场对进口菜籽的预期变化。
• 图21-图28：国内压榨与库存情况，显示供应压力持续。

联系信息

• 分析师：董甜甜（高级分析师）
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