20230919-首创证券-市场策略报告_高股息与主题或是最佳选择_15页_784kb

高股息与主题投资：市场策略分析总结

核心观点与展望

• 市场表现：本周市场延续震荡分化格局，红利指数领涨，创业板指领跌，甚至一度跌穿2000点。
• 行业表现：医药、煤炭等行业领涨，主要受商品市场带动；计算机、军工等行业领跌。
• 商品与股市背离：工业品价格与股指相关性在8月后持续背离，主因包括低库存、输入型通胀和政策博弈。
• 汇率与外资流动：内盘黄金价格飙升，隐含人民币汇率预期达到7.58，偏离度创16年底以来新高，反映市场对远期经济的担忧。北向资金继续净流出152亿。
• 政策与市场预期：8月经济和社融数据超预期，经济压力最大阶段或已过去。央行强调“保汇率”，外资流出或改善。
• 配置建议：短期建议关注高股息和主题投资，中期关注半导体、消费电子、数字经济和医药相关方向。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：上证综指微涨0.03%，深证成指下跌1.34%，沪深300下跌0.83%，创业板50和创业板指跌幅较大。
• 基金净值：三大类型偏股型基金净值小幅回落，偏股混合型基金中位数下跌1.07%，普通股票型基金中位数下跌0.97%，灵活配置型基金中位数下跌0.75%。
• 基金发行：本周偏股型和指数型基金共发行45.64亿份，环比减少63.84亿份，偏股型基金占比较高，约83.47%。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入大幅回升，融资成交占比接近8.32%，累计融资净买入额与2023年3月下旬相当。
• 板块热度：煤炭、医药生物和有色金属等板块热度上升，而机械设备、计算机等板块热度下降。
• 沪深300风险溢价：回升至245bp左右，估值中位数回落至19.62倍。

重要资金行为

• 北向资金：本周净流出152.06亿元，医药生物、汽车、传媒等行业净流入，电力设备、食品饮料、非银金融、计算机等净流出。
• 个股表现：净流入前列的有中际旭创、江苏银行等，净流出前列的有宁德时代、贵州茅台等。
• ETF申赎：创业板ETF、创业板50ETF和科创50ETF净申购，中证1000ETF、中证500ETF和沪深300ETF净赎回。
• 行业ETF：证券、新能源、非银等行业ETF净申购，煤炭、传媒、新能源车电池等ETF净赎回。

盈利与估值变化

• 全市场估值：PE估值中位数为19.5倍，PB估值中位数为1.9倍，均处于历史较低水平。
• 行业相对估值：食品饮料、国防军工和社会服务等行业相对估值较高，处于历史较高分位。
• 盈利预期：商贸零售、传媒等行业盈利预期上修，农林牧渔、有色金属等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 关键数据：下周重点关注美联储9月议息决议，包括利率调整和失业金数据。
• 重要事件：美国、英国、日本、欧盟等主要国家将发布多项经济和货币政策相关会议及讲话。

风险提示

• 国内经济：经济发展不及预期。
• 政策变动：财政与货币政策不及预期。
• 全球事件：全球突发性事件影响。
• 股市波动：股市突发性事件影响。
• 数据滞后：引用数据滞后或不及时。
• 历史规律：历史规律失真。

分析师简介

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 独立性：本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。
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评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。