20260815-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_550kb

报告摘要

本周（2026年08月10日至2026年08月14日）二级资本债市场整体表现如下：

一级市场发行情况：共新发行1只二级资本债，为“26青岛银行二级资本债01”，发行规模为20亿元，发行期限为10年，主体评级为AAApi，发行人性质为其他外资企业，地域为山东省。
二级市场成交情况：本周二级资本债周成交量合计约2327.83亿元，较上周增加148.39亿元。成交量前三位分别为“26工行二级资本债04BC”（310.64亿元）、“26建行二级资本债02BC”（212.22亿元）和“26兴业银行二级资本债02”（148.93亿元）。从地域来看，成交量前三为广东省（约1611.77亿元）、甘肃省（约197.12亿元）和贵州省（约185.98亿元）。
到期收益率变动：各期限二级资本债的到期收益率普遍下降。5Y、7Y和10Y的AAA-、AA+、AA级债券收益率分别下降了3.09BP、5.85BP和6.34BP。其中，10Y债券收益率下降幅度最大。
估值偏离度：本周二级资本债周成交均价与中债估值净价的偏离度整体不大，折价成交比例高于溢价成交。折价率前三为“25恒信农商行二级资本债01”（-0.5641%）、“25农行二级资本债04B(BC)”（-0.4229%）和“25建行二级资本债02B(BC)”（-0.4036%）。溢价率前三为“23华兴银行二级资本债01”（0.2544%）、“22稠州商行二级资本债01”（0.0551%）和“22百信银行二级02”（0.0519%）。

东吴证券研究所采用相对评级体系，基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，与基准指数（如沪深300、恒生指数、标普500等）进行比较。具体评级标准如下：

公司投资评级：
- 买入：预期个股涨跌幅相对基准在15%以上；
- 增持：预期个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
- 中性：预期个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
- 减持：预期个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期行业指数相对强于基准5%以上；
- 中性：预期行业指数相对基准-5%与5%；
- 减持：预期行业指数相对弱于基准5%以上。