20241105-宏源期货-月度策略报告_需求弱势去库困难_关注宏观走向_21页_1mb

锌市场分析报告总结

行情回顾
截至10月31日，锌价持续高位整理，内锌均价25,120元/吨，环比上涨4.4%，同比涨幅达187.1%，沪锌主力合约涨幅6.2%，同比上涨1,945%。

逻辑分析
国内宏观事件密集，矿端供给偏紧，北方矿山冬季检修预期导致产量减量；供给端复产为主，但增量有限；需求端旺季尾声，终端需求回升乏力；库存累库压力显著。利润端因矿石供应紧张博弈进入僵持状态。

行情展望
预计11月锌价维持高位区间震荡（24,500-25,500元/吨），短期因宏观情绪波动区间可能扩大。需关注炼厂超预期减产、冬储需求变化及海外风险因素对市场的影响。

风险提示
宏观事件扰动、矿端供应稳定性、下游需求不及预期、海外资金撤离风险。