20220829-浙商证券-运达股份-300772.SZ-运达股份中报点评_中报业绩超预期_一主两翼_发展战略初见成效_3页_782kb

运达股份中报总结

核心内容概览

运达股份（300772）在2022年第二季度财报中展现出强劲的业绩增长，尽管面临国内风机装机量不及预期及风机招标价格下降的行业压力，公司仍实现了收入与利润的双增长。报告日期为2022年08月29日，由浙商证券研究所发布。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022H1公司实现营收67.8亿元，同比增长33%；归母净利润3亿元，同比增长45%。其中，2022Q2单季度营收33.6亿元，同比增长11%；归母净利润1.8亿元，同比增长56%。
• 净利率提升，费用率下降：2022H1销售净利率为4.34%，同比提升0.07个百分点；期间费用率同比下降3.35个百分点，主要受益于销售费用率的下降。
• 风机业务逆势增长：公司上半年风机对外销售容量达2.52GW，同比增长60.75%；在手订单累计达14.14GW，其中5MW及以上机型占比超50%，表明公司正在加速风机大型化进程。
• “一主两翼”战略推进：公司通过设立新能源投资平台并投资多个风电及光伏项目，进一步强化新能源电站业务，预计未来盈利能力将稳步提升。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.2亿、7.6亿、8.7亿元，对应PE分别为13X、11X、9X，显示市场对公司未来增长的看好。

关键信息

财务数据

财务比率

在手订单与风机结构

• 上半年新增风机订单约3.98GW，累计在手订单14.14GW。
• 风机结构以5MW及以上机型为主，占比达51%，大型化趋势明显。

投资活动

• 2022年6月设立10亿注册资本的新能源投资平台。
• 投资山东禹城苇河二期50MW风电项目（3.19亿元）、酒泉马鬃山150MW风电项目（8.98亿元）、伊吾县淖毛湖70MW风光同厂项目（3.81亿元）等，显示公司积极布局新能源发电领域。

风险提示

• 零部件价格波动可能影响成本控制；
• 风电装机量不及预期可能对业务发展构成压力。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）；
• 行业投资评级：看好。

股票基本信息

总结

运达股份在2022年上半年实现了收入和利润的双增长，表现出强劲的抗压能力。公司通过“一主两翼”战略，积极拓展新能源发电业务，增强盈利潜力。尽管行业面临原材料价格上涨和招标价格下降的压力，公司仍能保持较高的净利率和较低的费用率，展现出良好的成本控制能力和市场竞争力。未来三年公司盈利预测乐观，PE持续下降，表明市场对其成长性与盈利能力的预期较高。