20260803-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_东鹏饮料Q2增速放缓_茶饮接力增长_5页_1mb

东鹏饮料 Q2 增速放缓，茶饮接力增长总结

核心内容

本报告为爱建证券发布的食品饮料行业跟踪报告，重点分析了东鹏饮料在2026年第二季度的业绩表现及行业趋势。整体来看，食品饮料行业在2026年7月27日至8月2日期间表现优于上证指数，涨幅达5.64%，在31个申万行业中排名第六。其中，烘焙食品、零食、其他酒类等子板块涨幅显著，而乳品、肉制品等板块涨幅较小。

东鹏饮料在2026年上半年实现营收124.43亿元，同比增长15.89%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。然而，Q2业绩增速有所放缓，营收和扣非归母净利润分别同比增长11.31%和6.56%，低于Q1的21.46%和25.15%。主要原因在于能量饮料业务增长乏力，Q2收入同比增长仅1.45%。同时，异常天气对户外和即时消费场景的动销形成压力。

主要观点

• 行业表现：食品饮料行业整体表现优于大盘，多个子板块涨幅显著，显示出市场对消费复苏的乐观预期。
• 东鹏饮料业绩：2026年上半年业绩稳健增长，但Q2增速放缓，主要受能量饮料增长疲软及天气影响。
• 茶饮业务崛起：茶饮料成为公司增长的主要驱动力，Q2贡献了42.23%的主营业务收入增量，远超能量饮料的33.99%。
• 渠道扩张：呜呜很忙旗下“零食很忙”和“赵一鸣零食”签约门店突破3万家，渠道规模优势明显，为公司未来增长奠定基础。
• 投资建议：东鹏饮料作为成长型公司，具备平台化潜力，建议关注其在茶饮赛道的发展；白酒行业估值处于低位，建议关注贵州茅台等头部企业。

关键信息

东鹏饮料 Q2 业绩分析

• 2026H1营收：124.43亿元，同比增长15.89%
• 2026H1归母净利润：28.67亿元，同比增长20.72%
• 2026Q2营收：同比增长11.31%
• 2026Q2扣非归母净利润：同比增长6.56%
• 能量饮料：Q2收入同比增长1.45%，处于高基数下的成熟阶段
• 茶饮料：Q2收入同比增长208.99%，成为公司增长主引擎

茶饮业务亮点

• 销量增长：茶饮料销量同比增长173.43%
• 吨价增长：吨价同比增长13.00%
• 产品策略：低糖“果之茶”通过促销和县乡渠道加速放量，无糖“上茶”、“焙好茶”向家庭、下沉市场及高线渠道渗透
• 分销网络：复用现有网络缩短新品铺货周期，提升市场响应速度

投资建议

• 白酒板块：关注贵州茅台，其批价回升、股东回报提升，具备估值吸引力
• 大众品板块：东鹏饮料作为成长型公司，具备平台化潜力，建议重点关注

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 新品推广及渠道拓展不及预期
• 门店扩张与单店经营不及预期

图表摘要

• 图表1：本周上证指数+0.47%，食品饮料行业+5.64%
• 图表2：烘焙零食板块领涨
• 图表3：食品饮料行业涨幅前五、跌幅前四公司
• 图表4：食品饮料行业估值位于近15年18%分位数（PE-TTM）
• 图表5：主要白酒企业PE-TTM估值
• 图表6：飞天茅台批价走势
• 图表7：普五（八代）批价走势
• 图表8：国窖1573批价走势
• 图表9：洋河M6+批价走势
• 图表10：大豆（黄豆）价格走势
• 图表11：中国食糖指数走势

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅>15%）、增持（相对指数涨幅5%~15%）、持有（相对指数涨幅-5%~5%）、卖出（相对指数涨幅<-5%）
• 行业评级：强于大市（相对表现优于指数）、中性（相对表现持平）、弱于大市（相对表现弱于指数）

分析师声明

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