20260323-银河期货-LPG液化气周报_能源设施受损价格大幅抬升_20页_9mb

LPG液化气周报总结

核心内容概述

本周LPG（液化石油气）市场受地缘政治风险驱动，价格走势震荡偏强。主要因素包括霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗对能源设施的威胁、以及国内炼厂检修和PDH装置开工变化。整体来看，市场供应减少，库存变化复杂，需求端维持稳定，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 地缘政治影响显著

• 霍尔木兹海峡通航受阻，船舶通行量降至不足10艘，导致运价大幅上涨。
• 伊朗宣布可以合法打击中东三国能源设施，加剧市场对供应中断的担忧。
• 卡塔尔和阿联酋LNG供应减少，间接影响其LPG副产品供应。
• 需警惕PDH非常规检修增多的负反馈，但目前PDH厂家仍有一定库存支撑。

2. 供应端持续收缩

• 主营炼厂常减压产能利用率环比下降6.13%，同比亦有下降。
• 国内独立炼厂产能利用率环比下降1.5个百分点，主要区域如华南、山东、华东等装置降负明显。
• 周内液化气商品量环比下降2.68%，下周预计进一步下滑。

3. 需求端相对稳定

• 中国PDH开工率本周上升2.4个百分点，因华东某PDH三期提负和山东某PDH二期重启。
• 下周预计PDH开工率将有所下滑，因山东两套PDH计划检修。
• 山东MTBE外销开工率维持在66.54%，无新增装置停工。
• 烷基化油样本企业商品量小幅下降，部分厂家延续降负。

4. 库存变化

• 港口库存因到船量增加而累库，但出货量有限，整体需求波动不大。
• 厂内库存小幅增加，市场氛围平淡，价格推涨未引发下游追涨。
• 三级站库存除华北外，其他区域库容率显著增加。

关键信息

1. 价格与价差数据

• 液化气价格受地缘风险和运价上涨影响，呈现震荡偏强走势。
• 价差数据反映市场对不同区域供需变化的反应，如华南、华东等地基差季节性表现。
• 价格走势分化，CP和FEI价格因运价上涨而出现不同表现。

2. 现货利润

• 进口利润、FOB进口丙烷价格、华南民用气价格等数据反映现货市场利润状况。
• 市场情绪谨慎，未出现明显追涨行为。

3. 炼厂检修情况

• 中石化、中石油、中化、中海油等多家炼厂计划进行检修，影响国内液化气供应。
• 主要检修炼厂包括上海石化、塔河石化、云南石化、广东石化等，检修时间从2025年11月延续至2027年1月。
• PDH装置检修计划也对市场产生影响，部分装置已启动检修，部分计划检修。

交易策略建议

• 单边策略：建议低位做多或持有多单。
• 套利策略：月差偏强，可关注相关套利机会。
• 期权策略：建议观望，市场波动较大，需谨慎操作。

数据来源

• 路透、彭博、钢联、隆众资讯、国家气象科学数据

作者与免责声明

• 作者：赵若晨，期货从业证号：F03151390，投资咨询证号：Z0023496。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

总结

本周LPG市场受地缘政治风险和供应收缩影响，价格震荡偏强。供应端因炼厂检修和海峡航运受阻而持续减少，需求端相对稳定，PDH开工率波动较大。库存方面，港口库存小幅累库，厂内库存增加，三级站库容率显著上升。建议投资者关注地缘风险、炼厂检修进度及PDH开工变化，谨慎操作。