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信用债异常成交跟踪报告总结（8月28日）

核心内容

本报告基于Wind数据，对8月28日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告揭示了当日信用债市场的价格偏离情况、行业分布、期限结构及潜在风险。

主要观点

1. 折价成交个券

• “26青岛国信MTN008B” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.31%，折价成交规模达10004万元。
• 非金信用债成交期限主要集中在0.5年内，其中1.5至2年期品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，且多为折价成交。
• 有色金属行业债券的平均估值价格偏离最大，表明该行业存在较大的市场波动。

2. 净价上涨成交个券

• “H3万科01” 估值价格偏离为0.44%，净价上涨成交规模为316万元，估值收益率偏离为-57.42 BP，是净价上涨成交个券中偏离程度靠前的。
• 净价上涨的个券多为城投类、社会服务类及综合类，部分债券如“26医养01”、“26上饶城投PPN003”等表现突出。
• 部分城投类债券如“26临沂投资MTN004”、“26桂交投MTN007”等也出现显著的净价上涨。

3. 二永债成交

• “26上虞农商行二级资本债01” 估值价格偏离为0.023%，净价为99.91元，估值收益率为2.32%，是二永债中估值价格偏离较大的个券。
• 二永债成交规模普遍较高，如“26农行永续债01”、“26中行永续债03BC”等，其中“26农行永续债01”成交规模高达158971万元。
• 二永债主要集中在国有行、股份行及城商行，隐含评级多为AA及以上。

4. 商金债成交

• “26浦发银行绿债01A” 估值价格偏离为0.02%，净价为99.92元，估值收益率为1.56%，是商金债中估值价格偏离较大的个券。
• 商金债成交期限多为2.9年左右，部分短债如“24南京银行02”、“24中信银行债01”等也出现净价上涨。
• 估值收益率偏离普遍较小，如“26青岛农商行小微债01”、“26江苏银行债02”等。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “H3万科01” 成交收益率为54.63%，是当日成交收益率最高的个券。
• “26陕建集团SCP004”、“26陕建集团SCP003(科创债)”、“23华侨城MTN006”等个券也出现较高收益率。
• 这些个券多为短期限债券，如0.25年、0.3年等，且多为城投类或建筑装饰类。

关键信息

• 折价成交：主要集中在城投、公用事业、交通运输等行业，非金信用债中1.5至2年期品种占比最高。
• 净价上涨：以城投类为主，部分社会服务和综合类债券也出现净价上涨。
• 二永债：主要集中在国有行和股份行，估值价格偏离普遍较小。
• 商金债：以绿色债券和小微债券为主，估值价格偏离较小。
• 高收益成交：以房地产和城投类债券为主，部分短期限债券如“H3万科01”、“24建控债”等收益率显著高于市场水平。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

附录

• 报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲、李豫泽发布。
• 报告数据来源为Wind，国金证券研究所。
• 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
• 报告内容不得以任何方式复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，除非事先书面授权。

图表说明：

• 图表1：折价成交跟踪
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪
• 图表3：二永债成交跟踪
• 图表4：商金债成交跟踪
• 图表5：成交收益率高于5%的个券
• 图表6：当日信用债成交估值偏离分布
• 图表7：当日非金信用债成交期限分布（城投+产业）
• 图表8：当日二永债成交期限分布
• 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模