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格林大华期货铜早报 20230118 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了全面分析，结合全球供需、经济预期及库存变化等因素，对铜价走势作出预测，并给出操作建议。整体来看，铜价在短期面临震荡，但长期需关注全球经济衰退对需求的影响。

主要观点

• 铜价走势：受OPEC预计油需求反弹影响，隔夜铜价创新高。但短期内，由于供给增强与需求疲软的预期，铜价可能震荡运行。
• 节前与节后预期：节前铜价预计宽幅震荡，节后则可能延续国内需求恢复与海外衰退之间的结构性错配逻辑。
• 长期关注点：全球经济衰退可能对铜需求造成削弱，长期铜价走势需密切关注这一因素。

关键信息

一、【操作建议】

• 多单策略：建议投资者谨慎持有多单。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜：支撑位64000元/吨，第一压力位70000元/吨。
  • 国际铜：伦铜价格区间为8000美元/吨 - 9350美元/吨。

二、【利多因素】

1. 中国铜市场表现：
   • 1月17日，上海1#电解铜平水铜升贴水为-55，较前一周减少140。
   • 连一减连三50，显示市场对铜价的预期有所调整。
2. Codelco长单溢价上涨：
   • Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。
   • 涨幅主因是智利2022年铜产量同比下降6.7%，至530万金属吨。

三、【利空因素】

1. LME铜库存下降：
   • 1月16日，LME铜库存减少250吨，至83600吨。
2. TC/RC与产能利用率：
   • 1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，呈下降趋势。
   • 9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月增加1.69%。
3. 全球制造业PMI疲软：
   • 11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球经济放缓压力。

风险因素

• 国内疫情走势：若疫情超预期反弹，可能影响国内需求恢复节奏。
• 全球经济衰退：若衰退程度加深，将对铜的全球需求造成显著压力。

其他说明

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 研究员为王华，联系方式为010-5671-1762，具备相关从业资格（F3011325）和咨询资格（Z0012780）。

结论

综合来看，铜市场短期内受供给增加预期与需求疲软影响，预计震荡运行；长期则需关注全球经济衰退对铜需求的潜在冲击。投资者应关注疫情发展与全球经济数据，合理控制仓位，谨慎应对市场波动。