20201011-开源证券-商贸零售行业周报_十一_黄金周国内消费复苏强劲_可选品类亮眼_20页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2020年“十一”黄金周期间，国内消费复苏强劲，可选消费表现突出。商务部数据显示，全国零售和餐饮重点监测企业销售额达1.6万亿元，日均销售额同比增长4.9%。旅游方面，全国游客达6.37亿人次，恢复至2019年同期的80%；旅游收入达4666亿元，恢复至70%。黄金周期间，海南离岛免税购物金额同比增长148.7%，显示免税市场增长潜力巨大。此外，消费品质化升级、家庭团聚式出行、直播带货模式以及下沉市场高消费能力等趋势明显。

主要观点

1. 消费复苏显著

   • “十一”黄金周期间，国内消费市场复苏明显，零售和餐饮销售额同比提升，旅游人次和收入恢复至较高水平。
   • 多地推出促销活动和惠民措施，刺激消费增长。
   • 重点监测地区如宁波、北京、甘肃的销售额增长显著。

2. 可选消费表现亮眼

   • 黄金珠宝、商用电器等可选品类表现突出，其中黄金珠宝销售额同比增长显著。
   • 京东数据显示，商用电器销售额同比增幅达130%。
   • 阿里巴巴数据显示，下沉市场消费能力强劲，商用电器销售有53%流向县域市场，48%的购买者来自小镇用户。

3. 行业趋势

   • 消费品质化升级：高星级酒店预订量增长近100%，智能产品和新型消费如VR游戏、汉服体验等订单量增长58%。
   • 家庭团聚式出行：飞猪数据显示，购买3人及以上机票人数较端午上涨160%，亲子门票预定量同比上涨30%。
   • 直播引领消费：直播带货模式在餐饮、农产品等领域广泛应用，线上消费占比提升。
   • 下沉市场崛起：小镇青年出游人均消费同比增长超50%，显示下沉市场消费潜力巨大。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 板块表现：零售板块（商业贸易指数）本周基本持平，涨幅0.04%；2020年年初至今累计上涨14.14%，表现优于大盘。
• 重点推荐个股：吉宏股份、周大生、永辉超市、家家悦、爱婴室、老凤祥、红旗连锁、步步高。
• 行业关键词：趣逛逛、免税、跨境免税电商、盒马X会员店、一元体验店。

投资建议

1. 投资主线一：超市板块

   • 推荐永辉超市、家家悦，其生鲜供应链优势显著，线上收入占比快速提升。
   • 建议关注步步高和红旗连锁，其数字化和轻资产模式提升竞争力。

2. 投资主线二：消费复苏主线

   • 关注化妆品和黄金珠宝板块，尤其是受益于国潮风和下沉市场的国货美妆品牌。
   • 重点推荐周大生和老凤祥，其黄金珠宝业务受益于金价上涨和婚庆需求恢复。

3. 投资主线三：跨境电商板块

   • 建议关注吉宏股份，其采用社交单页电商模式，具备选品、精准买量投放和运营管理方面的核心竞争力。
   • 同时关注阿里入股全球最大免税零售商DUFRY及三亚跨境购物体验城等跨境电商相关动态。

行业动态追踪

• 趣逛逛：苏宁推出“趣逛逛”，成为全球首家可以在线逛的潮流直播门店。
• 免税：海南出台促消费政策，新增3家免税店；阿里巴巴拟入股全球最大免税零售商DUFRY。
• 跨境免税电商：三亚推出面积最大的跨境购物体验城。
• 盒马X会员店：盒马首家X会员店在上海开业，主打仓储式购物。
• 一元体验店：淘宝特价版推出首家“1元体验店”，对标名创优品。
• 家乐福：推出“家+计划”，发展“1+2+1”门店业态组合。
• 丽人丽妆：正式在上海证券交易所上市，成为A股美妆代运营三强之一。
• 山姆会员店：新店采用“先仓后店”模式，主打高品质商品。
• 便利蜂：国庆期间消费数据亮眼，服务人次增长32%。
• bebebus：母婴国货品牌完成近亿元A及A+轮融资。

风险提示

• 宏观经济风险：社零消费与宏观经济密切相关，若经济增速放缓，零售板块将承压。
• 中小企业风险：部分中小企业现金流压力较大，带来经营风险。
• 疫情风险：疫情对部分企业门店扩张节奏造成影响。

总结

“十一”黄金周期间，国内消费市场表现出强劲复苏态势，可选消费如黄金珠宝、商用电器等增长显著。消费品质化、家庭团聚式出行、直播带货及下沉市场崛起成为重要趋势。零售板块整体表现稳定，部分细分板块如专业连锁、贸易、珠宝首饰涨幅明显。投资建议聚焦化妆品、黄金珠宝和跨境电商板块，重点推荐吉宏股份、周大生、永辉超市、家家悦、爱婴室、老凤祥、红旗连锁和步步高。同时，行业动态显示，新兴零售模式与跨境业务发展迅速，为行业带来新机遇。风险提示包括宏观经济波动、中小企业经营压力及疫情对门店扩张的影响。