20250314-建信期货-黑色金属周报_31页_3mb
报告摘要
黑色品种研究团队总结
研究团队成员
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瞿贺攀
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- 期货从业资格号：F3033782
- 投资咨询证书号：Z0014484
-
聂嘉怡
- 电话：021-60635735
- 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03124070
-
冯泽仁
- 电话：021-60635727
- 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03134307
黑色品种投资策略推荐
单边策略
| 策略类型 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 震荡回升 | RB2505 | 3267 | 震荡回升 | 产量回升+需求回升+社库、厂库去化+螺纹钢库存低于今年同期+需求季节性回升+供需两端短期内局面较稳定+推动钢铁行业降低产量+海外国家对中国钢材加征关税与反倾销措施将影响钢材贸易+房屋成交数据好转 |
| 震荡回升 | HC2505 | 3443 | 震荡回升 | 同上 |
| 先涨后跌 | J2505 | 1642.5 | 先涨后跌 | 煤焦市场基本面有所好转+国内股市受到风险偏好明显回升+但来自金融资产端的利多可能难以持续+国际贸易环境今非昔比+煤炭会议批评减产提议或压制焦煤期货价格反弹 |
| 先涨后跌 | JM2505 | 1088 | 先涨后跌 | 同上 |
| 短期反弹但空间有限 | I2505 | 794 | 短期反弹但空间有限 | 资本市场提振下，矿价跟随反弹，但中期来看仍受粗钢产量调控政策的压制 |
| 短期反弹不改中期弱势 | SF505 | 6046 | 短期反弹不改中期弱势 | 产量增长而开工率回落+部分产区由盈转亏+产量增长空间有限+五大材产量回升、表需继续增长、库存去化+硅铁需求仍有支撑+部分产区电价上涨，成本支撑上移+库存压力逐步加大 |
| 短期反弹不改中期弱势 | SM505 | 6316 | 短期反弹不改中期弱势 | 锰硅企业开工率、产量继续增长+五大材产量回升、表需继续增长、库存去化+港口锰矿库存再创近年来新低+近期锰矿发运好于预期 |
跨期套利
| 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|
| RB05-10 | -76 | —— | —— |
| J05-09 | -62.5 | —— | —— |
| JM05-09 | -60.5 | —— | —— |
| I05-09 | 45 | —— | —— |
| SF05-06 | 62 | —— | —— |
| SM05-06 | -10 | —— | —— |
跨品种套利
| 跨品种 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|
| RB/I | 4.1146 | —— | —— |
| HC-RB | 176 | —— | —— |
| J/JM | 1.5097 | —— | —— |
| SM-SF | 270 | —— | —— |
单边逻辑依据
RB2505、HC2505震荡回升
- 基本面：钢材五大品种周产量回升，需求持续恢复，社库、厂库去化。
- 库存：螺纹钢库存明显低于近年同期，热卷社会库存相对偏高。
- 政策：国内推动钢铁行业降低产量，市场预期向好。
- 出口：海外国家对中国钢材加征关税与反倾销措施影响钢材贸易。
- 建议：预计螺纹钢、热卷期货主力2505合约短期内震荡上行。
J2505、JM2505先涨后跌
- 基本面：焦炭产量连续4周回落，焦煤产量和开工率回升，但库存压力仍存。
- 消息面：煤炭会议强调保产保供，可能压制焦煤期货价格反弹。
- 建议：预计3月份煤焦市场难以恢复春节前的供需状态和交易信心。
I2505短期反弹但空间有限
- 基本面：铁矿石需求有一定支撑，但中期受粗钢产量调控政策压制。
- 消息面：高盛指出中国基础设施建设复苏，推动钢铁需求增长。
- 建议：铁矿石价格短期偏强，但中期面临压力，上方空间有限。
SF505、SM505短期反弹不改中期弱势
- 硅铁：需求有支撑，但供应预期偏高，库存压力大，成本上升。
- 锰硅：需求有支撑，但主产区亏损，库存压力未缓解，原料成本支撑有限。
- 建议：中期仍以偏弱运行为主。
焦炭、焦煤
基本面分析
- 价格：焦炭现货价格普遍下跌，部分焦煤价格下跌。
- 产量与库存：焦炭产量回落，焦煤产量回升，库存压力缓解但需验证需求恢复。
- 成本与利润：焦炭利润连续亏损但有所收窄，焦煤成本上升，利润下滑。
- 建议：煤焦市场难以恢复春节前的供需状态和交易信心。
铁矿
基本面分析
- 价格：铁矿石价格有所上涨，价差收窄。
- 库存与疏港量：港口库存回落，疏港量增加，钢厂库存维持稳定。
- 发货与到货：澳洲、巴西发运维持高位，港口到港量回升。
- 建议：铁矿石价格短期偏强，但中期面临政策压制，上方空间有限。
铁合金
基本面分析
- 价格：硅铁现货价格下滑，锰硅现货价格也有下滑。
- 成本与利润：硅铁成本上升，利润下滑；锰硅成本上升，利润全面亏损。
- 库存：硅铁库存持续增长，锰硅库存压力未缓解。
- 建议：硅铁、锰硅中期仍以偏弱运行为主。
期现基差
硅铁
- 基差：震荡走扩，预计波动区间在50至130元/吨。
锰硅
- 基差：负基差并震荡收窄，预计波动区间在-140至-300元/吨。
螺纹钢
- 基差：正基差震荡收窄，预计波动区间在-10至50元/吨。
热卷
- 基差：基差由正转负，预计波动区间在-60至-20元/吨。
建信期货研究发展部
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